鲸鱼积累与机构信心
巨鲸交易一直是以太坊第三季度表现的一大亮点。持有1万至10万枚ETH的钱包（通常与机构投资者相关）自2025年4月下旬以来已累计持有760万枚ETH，增幅达52%，而此时以太坊价格已稳定在3000美元附近。
这与散户投资者形成了鲜明对比，他们将持有的 100 至 1000 个 ETH 的份额减少了 16%，这凸显了市场情绪的分歧，正如上文所述。.据报道，一位知名大户甚至在以太坊上建立了价值 1.957 亿美元的多头头寸，此举与市场对 2025 年 12 月 Fusaka 升级的日益乐观情绪直接相关。
此次升级预计将提升可扩展性并降低交易费用，已成为市场看涨情绪的焦点。与此同时，由主要参与者（例如……）驱动的代币化基金也备受关注。据报道，自2024年1月以来，富达(Fidelity)的股价已飙升2000%，进一步巩固了机构投资者的信心。.
机构ETF资金流入和监管利好因素
以太坊的机构采用率因ETF资金的爆炸式流入而大幅提升。据统计，2025年第三季度，以太坊ETF吸引了96亿美元的资金流入，超过了比特币的87亿美元。
这一转变反映出投资者对山寨币投资的需求日益增长，尤其是在监管环境日趋明朗的情况下。美国证券交易委员会已收到五份山寨币ETF申请，其中包括以下提案：和尽管由于政府停摆而造成了延误，详情如下：.根据一项数据，以太坊ETF的管理资产规模（AUM）在第三季度增长了177%，达到286亿美元。
分析师将此归因于投资策略从投机性配置向战略性布局的转变，精明的投资者正在积累诸如此类的代币。,据报道，Chainlink 也预期 ETF 会获得批准。.链上指标和质押动态
以太坊的链上基本面进一步强化了看涨观点。根据一项研究显示，第三季度日均交易量为156万笔，较第二季度增长9%；活跃地址数环比增长12%。
质押活动也大幅增长，截至第三季度末，已有 3680 万枚 ETH（占总供应量的 30.4%）锁定在质押合约中，据报道…….尽管以以太坊计价的交易费用下降了11%，但由于以太坊价格上涨，以美元计价的交易费用却有所上升，正如文中指出的那样。
这表明，在不牺牲用户承受能力的前提下，产品的实用性不断提高——这是长期普及的关键因素。NVT比率和历史低估
根据一项研究，以太坊在2025年第三季度的网络价值与交易量比率（NVT）将达到37，这意味着其价格在4700美元时被低估。
从历史数据来看，较低的NVT比率往往预示着价格上涨，正如过去的周期所显示的那样。分析师认为，机构投资者的兴趣和监管方面的进展——例如为稳定币提供框架的《GENIUS法案》——为以太坊的重新估值创造了有利环境，正如一份报告所报道的那样。.第三季度，以太坊表现优于其他品牌。
据报道，该股涨幅惊人，达到 65%，而比特币的涨幅仅为 6%。这种差异凸显了以太坊的独特地位，它既受益于技术升级，也受益于宏观经济流动性。富坂升级：增长的催化剂
计划于2025年12月3日进行的Fusaka升级被广泛视为一个关键转折点。分析师预测，更高的可扩展性和更低的费用将推动其进一步普及，尤其是在去中心化金融（DeFi）和代币化资产领域，正如报道中所述。
据报道，DeFi生态系统中的总锁定价值（TVL）已升至301.7亿美元。此次升级有望解锁新的应用场景和流动性。结论：牛市反转即将形成
巨鲸资金的积累、机构资金的流入以及有利的链上指标共同构成了以太坊价格上涨的有力支撑。以太坊的NVT比率，加上即将到来的Fusaka升级，表明市场正在消化以太坊未来凭借其实用性和可扩展性而获得更高估值的预期。机构资产管理规模和质押动态也进一步强化了这一观点，投资者或许正处于以太坊估值重估的关键时刻。
