2025年第四季度以太坊的价格走势主要受机构投资者和散户市场行为的显著差异所影响。小额持有者持续抛售，而通常被称为“巨鲸”的大投资者则积极增持，持有量超过20万枚。自 10 月下旬以来，他们的以太坊 (ETH) 持有量已累计超过 2231 万枚。据报道，这一增持行为……与急剧下降同时发生据报道，外汇储备已降至2016年以来的最高水平，这标志着市场正转向冷存储和质押合约。历史上，这种模式往往预示着价格的大幅上涨，这表明尽管短期波动，但机构信心仍然是一股关键的潜在力量。

鲸鱼积累与机构信心

巨鲸交易活动的激增并非仅仅是价格波动的结果，而是反映了机构投资者的战略布局。CoinSpeaker 的数据显示，近期链上分析数据显示，ETF 发行商、企业财务部门和基金经理目前控制着约 3.8% 的流通 ETH 供应量。场外交易 (OTC) 进一步放大了机构需求，有报告显示，通过场外交易购买 ETH 的金额已达 3 亿美元。

详见这种大规模的积累往往起到稳定作用，因为巨鲸们有动力在价格下跌时买入，以确保长期价值。

然而，这种看涨情绪与散户参与度的下降形成了鲜明对比。Mitrade 的报告显示，活跃地址和交易数量均有所下降，表明散户活动减少。与此同时，加密货币交易所的净流入超过了净流出，这表明散户投资者仍在分散其持有的加密货币，Mitrade 的报告也指出了这一点。这种动态导致机构投资者的增持与散户投资者的看跌情绪之间形成拉锯战，3400 美元的支撑位成为关键的战场。

技术分析：3400 美元支撑区

以太坊在 3400 美元附近的盘整引起了技术分析师和巨鲸观察者的关注。历史上，该价位一直是牛市反转的心理阻力位，而近期链上数据也证实了这一点。技术分析师 ZYN 在一份报告中指出，周线图上已形成完整的威科夫累积形态。

这意味着机构投资者正在为年底前可能上涨至 8000 美元做准备。

技术指标进一步强化了这一观点。据 Brave New Coin 报告，相对强弱指数 (RSI) 和移动平均收敛/发散指标 (MACD) 目前显示出中性至轻微看涨的倾向。然而，以太坊要实现真正的突破，需要收于 3,565 美元至 3,580 美元的阻力区上方。如果未能做到这一点，可能会重新引发抛售压力，尤其是在 100 日指数移动平均线 (EMA) 继续发挥阻力作用的情况下，Mitrade 的报告指出。

战略性入场点还是空头陷阱？

3400 美元区域是以太坊的关键转折点。从风险回报的角度来看，巨鲸的大量买入、机构场外交易活动以及历史支撑位共同作用，使其成为长期投资者极具吸引力的入场点。然而，短期看跌势头——以及散户参与度的下降——构成了近期风险。

宏观经济环境的复杂性进一步加剧了市场情绪的波动。尽管以太坊的链上指标显示其价格已触底，但利率预期和宏观经济数据等外部因素仍可能影响短期波动。投资者必须权衡这些变量与机构投资者日益增长的信心，后者似乎正在为未来几个月的上涨行情做准备。

结论

以太坊的近期前景取决于巨鲸的吸筹和散户的抛售之间的相互作用。3400 美元的支撑位，在机构买盘和技术形态的支撑下，为愿意承受短期波动的投资者提供了一个战略性的入场点。然而，能否实现持续的上涨突破仍取决于能否收于关键阻力位之上，并保持机构的买盘动能。随着 2025 年第四季度路线图的逐步展开，密切监测链上资金流动和巨鲸的活动对于判断市场的下一步走向至关重要。