$Astera Labs (ALAB.US)$ 预计将于11月4日盘后发布Q3财报，目前市场一致预期营收2.064亿美元，每股收益0.238美元。本次财报，在AI云计算公司大幅提高资本开支的周期中，市场仍将聚焦ALAB的增长趋势，核心产品放量节奏等。

AI助推高速增长，技术路线变化冲击股价

ALAB受益本轮AI基础设施建设，以及对服务器高速互联需求的爆发。该公司卡位数据中心连接赛道，专注于AI数据中心机架级互联，提供“硬件+软件”一体化的智能连接平台，服务云厂商与服务器OEM的算力基础设施升级需求。

回溯历史业绩，自2024年3月IPO后，受AI数据中心互联需求爆发带动，ALAB的营收与股价齐涨，2024年以来每季度营收同比增速均在100%以上，叠加芯片产品超高的毛利率，ALAB的估值持续抬升，股价年至今涨约44%（截至11月3日收盘）。

股价大涨的同时，ALAB也面临着技术路线变化可能性带来的较大波动。10月中旬，OCP全球峰会上ESUN联盟亮相，该技术路线拥有多家AI巨头厂商的集体背书，市场担忧以太网向机内互联渗透、与UALink路线博弈，压缩ALAB差异化，ALAB股价当日跌约20%。

本季财报聚焦：指引、核心产品进展

对于三季度业绩来说，在主要云计算厂商均已公布财报，且对未来资本开支展望积极的背景下，预计ALAB的营收增长仍然维持在较高水平，但是否能够超过市场预期仍然存疑。

营收：市场预期2.064亿美元，同比增长83%、环比增长8%，而此前公司指引上沿为2.1亿美元，市场预期数据处于指引区间中值
Non-GAAP毛利率：市场预期为75%，与公司指引一致

同时，本季度管理层表态和业绩展望也值得关注，包括CXL Leo产品的商业化推进，Scorpio交换芯片是否加速放量，ESUN技术路线的影响和应对，均是市场关注的焦点，或对股价产生重大影响。

具体来看，无论是GPU集群还是AWS等定制芯片集群，AI训练机架的增加通常会抬升单机架PCIe/CXL链路总数，从而带来对ALAB PCIe Retimers、交换芯片的增量需求。本季度AWS营收超预期增长、指引乐观，其余云计算厂商的增速也都位于高位，或表明ALAB的业绩增长潜力仍大。

此外，ALAB与AI产业链巨头的生态内合作对于未来业绩的增益值得关注。ALAB为UALink发起成员之一，与AWS、AMD、Meta、微软、谷歌等共同推进开放规模化/Scale-up标准，可关注公司在电话会议上是否更新关于UALink产品研发进度、客户合作规模以及量产时间表的信息，积极的信号会强化市场对ALAB能抓住下一代Scale-up互联机遇的信心，从而支撑估值。