一周前瞻 | 美联储会议纪要+鲍威尔重磅讲话，能否巩固9月降息共识？中概明星股携手美股零售商披露业绩，小米、泡泡玛特、沃尔玛成焦点svmuu(水木财经)

本周重磅日程一览

美联储主席鲍威尔杰克逊霍尔表态，或为9月降息铺路

未来一周，美联储肯定仍是焦点所在。美联储将于周四凌晨公布7月会议纪要，但真正的关键将是8月21日至23日在怀俄明州杰克逊霍尔举行的全球央行行长年度会议，尤其是美联储主席鲍威尔周五的讲话。

鉴于鲍威尔的杰克逊霍尔讲话曾在2022年引发美股持续下跌，没有美股投资者敢小瞧这个通常只有十来分钟的讲话。

研讨会从周四持续到周六，今年的主题是“转型中的劳动力市场：人口、生产率和宏观经济政策”。美联储过去经常利用这一会议来发出重大政策转变的信号。

目前市场普遍预期，本次鲍威尔或释放9月降息的信号。但即便美联储9月降息了，美联储内部的分歧也可能进一步加大，后续货币政策路径的不确定性也将增加市场的波动。

一些市场观察人士周四表示，他们已经察觉到市场情绪的转变。麦格理集团（Macquarie Group）全球外汇和利率策略师Thierry Wizman在一份致客户的报告中表示，就在周三，“市场上还在谈论‘大规模’降息”，但9月份温和降息“更符合现实”。
Fxsrteet分析师认为，最有可能的是，鲍威尔将暗示，降息的步伐将取决于通胀升温在多大程度上被劳动力市场放缓所抵消。这可能导致一些人减少对美联储年内降息幅度的押注，从而提振美元。

目前，金融市场几乎已经断定，美联储将在9月将基准联邦基金利率下调25个基点，从4.25%-4.50%降至4.00%-4.25%。但对后续降息路径存在分歧：芝商所“美联储观察工具显示，10月再次降息的概率为55.2%，12月进行第三次降息的概率为41.8%。

200-300%关税？半导体关税“生死未卜”，钢铁扩大关税迎来生效日期

当地时间8月15日，据彭博社报道，美国总统特朗普表示，他将在未来两周内公布对半导体加征关税的税率，并且最高税率可能将达到300%！“我将在下周和后周对钢铁和芯片——芯片和半导体——我们将在下周、一周后的某个时候设定关税，”特朗普当地时间周五在前往阿拉斯加与俄罗斯总统普京举行峰会的空军一号上告诉记者。

特朗普说，一开始税率会更低，以允许公司在美国建立制造工厂，之后税率会大幅上升，税率可能会是200%，又或许是300%。特朗普表示，他相信企业会选择在美国生产，而不是面临高关税。

特朗普此前曾公开表态称，美国对于半导体关税的税率可能高达25%～100%。并且，新规则不排除以晶圆制造地（wafer out）作为源产地来加征关税。这也将对台积电、英特尔、三星、美光等晶圆制造厂商，以及英伟达、苹果、高通、联发科等依赖于圆代工产能的芯片设计厂商带来严重负面影响。

此外，美国商务部当地时间15日晚间发布公告称，美国商务部工业与安全局已将407个产品编码加入《美国协调关税表》，这些产品将因所含钢铁和铝成分而被加征额外关税。公告称，这些产品中非钢铁和铝的部分，将适用特朗普总统对特定国家商品所征收的关税税率。扩大的关税清单将于8月18日正式生效。

特普会未达成任何协议，乌克兰总统泽连斯基将再度访问白宫

全球市场将密切关注地缘政治的演变。俄美元首阿拉斯加会晤后，美国总统特朗普16日表示，将与乌克兰总统泽连斯基于美东时间18日下午在白宫椭圆形办公室会面。截至发稿，在俄乌停战的关键问题上，泽连斯基与特朗普仍存在明显分歧。

如果一切顺利，接下来将安排美国、俄罗斯、乌克兰三方领导人会晤。就此，泽连斯基表示，乌支持举行乌美俄三方会晤的提议。普京16日在克里姆林宫举行的会议中并未提及三方会议相关内容。

特朗普提出了筹备普京和泽连斯基未来会面的可能性，但随后表示，结束冲突的责任现在落在基辅及其欧洲盟友身上。 “现在，真的要靠泽连斯基总统来完成了，”他在峰会后对福克斯新闻主持人说。“我还想说，欧洲国家必须参与进来。但这取决于泽连斯基总统……如果他们愿意，我会参加下次会议。”

俄乌冲突是金价长期上涨的关键催化剂，自2022年底以来金价翻了一番，原因是美国对俄罗斯金融体系的制裁提升了黄金作为储备资产的吸引力。任何停火的迹象都可能缓解对黄金作为避风港的需求。
阿德里安・戴资产管理公司（Adrian Day Asset Management）总裁Adrian Day表示，“金价很大程度上可能取决于特朗普与普京的会面结果，这可能在短期内导致金价大幅上涨或下跌。除此之外，我们认为黄金将在区间内波动，且有稳步上行趋势。市场已消化9月美联储降息预期，因此需要更多货币政策宽松信号才能推动金价突破。”

关税对经济的影响或持续揭晓，PMI数据将提供更多线索

未来一周美国经济日历相对清淡，将包括几份房地产市场报告。较低的借贷成本可能会刺激住宅房地产市场的需求，该市场一直因可负担性低而陷入困境。但下周欧美PMI数据将提供特朗普关税如何影响经济的更多线索。

华尔街投行摩根士丹利分析师在近期发布的报告中警告市场，在美国核心服务业通胀持续走强的背景下，市场对于美联储释放降息信号的预期过于乐观，鲍威尔可能会因通胀问题打压市场降息预期。
汇丰分析师在一份报告中称，“既然对等关税已经生效，PMI调查的投入成本部分，尤其是在美国，应该能初步感受到关税上调对价格的影响。”

从美国通胀数据看，虽然因食品和能源价格拖累，CPI同比小幅低于预期、并未上行，但核心CPI同比上行幅度却小幅超预期，时隔四个月再度回到3%以上。超级核心服务价格环比出现了加速现象，环比从0.21%升至0.48%，高于过去两年同期均值的0.3%。

美股迎零售商集体披露业绩，小米、百度等中概明星股也将披露业绩

财报层面，美股市场下周将迎来零售商集体披露业绩，作为受到关税直接冲击又直面美国消费者的行业，他们对于关税冲击的描述将备受关注。

从数据看，美国消费增速呈现放缓趋势，在美股持续刷新历史新高之际，下周 $沃尔玛(WMT.US)$ 、 $塔吉特(TGT.US)$ 、 $家得宝(HD.US)$ 和 $劳氏(LOW.US)$ 等备受期待的公司将发布业绩，以提供有关消费者支出的线索，也将影响后续美股走势。

业内人士表示，目前市场通胀预期逐步回落，美联储降息空间充足。美联储政策利率与美元走势将成为美股回报的关键驱动因素之一：渐进式降息可叠加周期性数据改善的正面效应；但若美联储激进降息至终端利率，则可能催生估值泡沫。
美国银行策略师近期表示，在美股不断刷新纪录高位后，如果美联储在杰克逊霍尔全球央行年会上释放鸽派信号，投资者可能会选择获利了结。

此外，一批中国投资者相当熟悉的中概明星股也将披露业绩，其中 $小米集团-W(01810.HK)$ 、 $香港交易所(00388.HK)$ 、 $快手-W(01024.HK)$ 等恒指权重股将发布业绩，恒指公司也将于8月22日(星期五)宣布2025年第二季度恒生指数系列检讨结果，新消费明星股 $泡泡玛特(09992.HK)$ 也将迎来重磅业绩时刻。美股上市的中概股中， $百度(BIDU.US)$ 、 $哔哩哔哩(BILI.US)$ 等将同步发布业绩。