评论称，市场确信，要在AI领域占据领先地位，就需要投入大量资金，同时相信，只要拥有足够的规模和基础设施满足市场需求，就能从AI领域获得丰厚利润。

人工智能（AI）投资热潮正在股市创造一种奇特的新算法：大规模AI投资计划能带来远超投资金额的市值增长回报。

本周一，$英伟达 (NVDA.US)$宣布拟向OpenAI投资多达1000亿美元，当天股价收涨3.9%，创历史新高。两天后，$阿里巴巴 (BABA.US)$宣布追加AI资本支出，阿里美股大涨，盘中一度涨10.5%，收涨约8.2%，创将近四年新高。从两家巨头的股价走势看，市场俨然给对AI领域的重金投入设置了一种即时奖励机制。

在宣布收购 $英特尔 (INTC.US)$ 50亿美元股份和投资OpenAI计划的三个交易日内，英伟达的市值增加超过3200亿美元，几乎为该司预期投资金额的三倍。阿里巴巴虽未公布具体追加投资数额，但仅凭支出将超出此前约530亿美元目标规模的表态，就推动市值增长超过350亿美元。

这些现象表明投资者仍对AI相关投资保持强烈渴求，尽管目前只有少数公司在财报中展现出实质性投资回报。 $Meta Platforms (META.US)$ 、$微软 (MSFT.US)$、 $谷歌-C (GOOG.US)$ 和$亚马逊 (AMZN.US)$等公司今年合计承诺AI投资超过3170亿美元，四家公司市值增长约1.8万亿美元，远超其投资承诺。

Global X Management Company的主题研究主管Tejas Dessai评论称："市场确信，要在AI领域占据领先地位，就需要投入大量资金，同时相信，只要拥有足够的规模和基础设施满足市场需求，就能从AI领域获得丰厚利润。"

Dessai还说：“市场对这些公司的大规模投资非常友好，这再次表明市场普遍认为AI不仅对这些公司，而且对整个经济都具有重大的发展机遇。目前最大的风险是投资不足，尤其对于行业领头羊而言。”

市场积极响应阿里AI战略升级

本周三开幕的2025云栖大会上，阿里巴巴CEO吴泳铭表示，未来五年全球AI投资预计达4万亿美元，阿里必须保持同步。阿里正积极推进今年2月公布的计划——未来三年投入3800亿元（约530亿美元）用于云和AI硬件基础设施建设，并计划追加更大的投入，不过未透露具体增加金额。

吴泳铭还透露了惊人的目标：到2032年，阿里云全球数据中心的能耗规模将在2022年的基础上提升10倍。

阿里巴巴同时发布Qwen3-Omni开源模型，可处理文本、图像、音频和视频内容。

阿里云还与英伟达达成在Physical AI（物理AI）领域的软件合作协议，整合英伟达用于机器人和自动驾驶汽车训练的AI开发工具。

阿里云的AI平台 PAI 将集成英伟达Physical AI软件栈，将为企业用户提供数据预处理、仿真数据生成、模型训练评估、机器人强化学习、仿真测试等全链路平台服务，进一步缩短具身智能、辅助驾驶等应用的开发周期。

阿里云业务将在巴西、法国和荷兰新建数据中心，该业务4月至6月季度收入同比增长26%。吴泳铭表示，AI和云计算与电商并列为阿里增长引擎。

分析师看好上涨前景

华尔街对阿里巴巴持普遍乐观态度。据FactSet调查，超过50位分析师给予阿里相当于买入的评级，无一人给出卖出评级。周三美股盘前，分析师给予阿里的平均目标价略低于167美元，但阿里美股开盘已接近176美元，盘中曾涨破180.10美元。

本月稍早与阿里管理层会晤后，野村证券的分析师对阿里的电商业务表现出乐观态度。野村分析师Jialong Shi称，阿里暗示本季度支出依然庞大，这主要是因为“为了应对订单激增，公司需要投入先期大量资金扩充配送团队，以及为全新推出的即时配送业务进行品牌推广”。

Shi表示，阿里透露，随着业务规模扩大，阿里计划，通过优化运营效率和降低营销支出，到10月将单笔订单亏损缩减50%。

晨星分析师Chelsey Tam认为教育和医疗行业需求正在显现，利用阿里开源AI模型进行训练的公司工具开发也带来额外需求。他说："我们认为（阿里）股票被低估，市场尚未充分反映阿里AI云潜力和当前管理层提升竞争力的能力。"

此外，据《中国企业家》报道，9月16日上周二晚，马云在阿里巴巴数字生态创新园被网友偶遇。马云被偶遇的当晚，阿里“平头哥”自研AI芯片PPU亮相央视新闻联播，多项参数对标英伟达H20。这也被视为阿里已站在AI技术革命最前沿的信号。

有报道称，马云已以非正式但重要的领导身份回归公司，这可能有助于提振员工和投资者的信心。

监管与竞争风险仍存

不过阿里仍面临多重风险因素。比如中国大型互联网平台可能面临更多的反垄断监管，阿里还面临美国对中国企业披露规则的潜在威胁。激烈的市场竞争也对公司构成挑战。

截至本周三收盘，阿里股价今年初以来累涨逾108%，有望创2017年以来最佳年度表现。

据FactSet数据，阿里当前估值为未来预期收益的18.3倍，与同行持平，但明显低于标普500信息技术板块的平均水平31倍。对于高增长股票而言，这一估值水平并未显得过高。

本周一，“木头姐”Cathie Wood旗下的ARK投资管理公司四年来首次买入阿里，买入股票价值合计约1630万美元，并继续增持$百度 (BIDU.US)$，持仓总价值升至约4700万美元。

ARK团队最近认为："AI是下一波创新大潮，在这一领域领先的公司可能实现指数级增长。"

编辑/stephen