BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 向加密货币投资者发出了严厉警告，并指出了对美国股市令人震惊的新研究作为证据。Hayes 在 X 上宣称：“99% 的垃圾币都是空头支票。”他对数据显示的极端财富集中做出了回应，数据显示，几乎所有长期股市收益都来自极少数公司。
他的评论得出了一个残酷的对比：绝大多数加密资产，就像历史上大多数股票一样，注定会失败。
该数据基于亨德里克·贝塞姆德 (Hendrik Bessembinder) 教授的研究，显示自 1926 年以来，几乎所有股东财富都来自一小部分上市公司，海耶斯将这种模式与加密货币市场的结构进行了比较。
自 1926 年以来，3.44% 的股票创造了所有财富
根据分析数据显示，在1926年至2022年期间，仅有3.44%的美国上市公司创造了100%的净股东财富。其余97%的上市公司同期的回报率与美国国债收益率持平或低于美国国债收益率。排名前1.88%的公司贡献了市场总收益的90%，而排名前1.13%的公司贡献了80%，这表明长期表现优异的公司是多么罕见。
顶端的集中度显著提高：表现最好的 1.88% 的公司创造了 90% 的财富，而仅仅 0.26%（在所研究的 26,000 多家公司中大约 90 家公司）就创造了所有净值的一半。
海耶斯的反应：股票数据证明“99%的垃圾币都是零”
同一数据集还显示，超过一半的美国股票最终亏损，而约七分之四的美国国库券表现不及美国国库券。
这一模式表明，大多数上市公司历史上的长期回报有限甚至为负。分析师指出，这些发现解释了为什么长期来看，广泛的市场敞口往往优于有限的股票选择。
幂律动力学：股票和加密货币的市场集中度
海耶斯的评论有力地凸显了传统股票和数字资产似乎都受幂律分布的支配。成功并非平均分配，而是高度集中在少数人手中。
虽然加密货币市场还很年轻，但其结构已经反映了这一点，比特币和以太坊占据了总市值和关注度的很大份额。
