2025年9月26日，比特币跌破11万美元，创下六周新低，当时加密货币市场正准备迎接价值220亿美元的期权到期事件。此次价格下跌导致
截至美国东部时间凌晨 2:20，该指数交易价格为 109,552.6 美元，此前一周衍生品市场经历了大规模清算带来的波动。本周早些时候，超过 15 亿美元的杠杆头寸被抹去，加剧了到期前的下行压力。标题7[4]. 下跌的原因是，美国通胀数据的不确定性加剧，以及政府关门的可能性，个人消费支出 (PCE) 指数和美联储的政策轨迹仍然是投资者关注的焦点标题7[4].这些期权将于周五UTC时间08:00到期，大量未平仓合约集中在看涨合约上。Deribit数据显示，即将到期的比特币期权价值高达170亿美元，其中81%的看跌期权合约价格设定在11万美元或更低。分析师指出，如果比特币未能守住这一水平，看跌押注可能获得10亿美元的收益；而如果收盘价在11万美元至11.2万美元之间，则看涨和看跌仓位将保持平衡，各自达到14亿美元。看跌期权的30天Delta倾斜度为13%，表明看跌策略存在溢价，这与看涨期权的普遍性形成鲜明对比。
以太坊（ETH）跟随比特币下跌，下跌1.9%，至3,922.83美元，接近七周以来的最低水平。山寨币包括
, ， 和 也录得大幅亏损，其中 本周ETF流出超过3亿美元。加密货币市场整体市值蒸发超过1000亿美元，反映出更广泛的避险情绪。与此同时，比特币期货市场保持稳定，溢价5%，未平仓合约规模达790亿美元，表明在到期前持仓中性。标题8[5].市场参与者正密切关注机构活动与宏观经济因素之间的相互作用。在谨慎乐观的情绪下，比特币ETF流入量达到2.41亿美元，投资者将此次下跌视为潜在的切入点。标题8[5]然而，包括美国政府关门在即等地缘政治风险的上升，加剧了市场谨慎情绪。美联储将第二季度GDP年化增长率修正为3.8%，也降低了市场对大幅降息的预期，加剧了市场紧张情绪。标题7[4]。此外，中国的稳定币需求，
较美元/人民币汇率溢价 0.3%，凸显了谨慎的情绪标题8[5].技术分析强调，11万美元的水平至关重要。订单簿流动性表明，该水平存在“磁吸”效应，如果支撑位失效，集中买入可能引发进一步的清算。加密货币恐惧与贪婪指数为45，反映出一种中性但偏向恐惧的情绪，而比特币的表现逊于标准普尔500指数和黄金等传统资产，加剧了这种情绪。分析师警告称，该协议到期可能会加剧波动性，比特币可能在10月份之前在11万美元至11.6万美元之间盘整。
到期事件凸显了加密货币市场对结构性产品和宏观经济信号的敏感性。尽管机构投资者对比特币和以太坊的采用仍在继续，但衍生品活动与更广泛的经济不确定性之间的相互作用仍然是短期价格走势的关键驱动因素。在市场度过这一关键时刻之际，建议投资者密切关注个人消费支出（PCE）数据和美联储的政策轨迹，以寻找方向线索。
