美元仍然是世界主要储备货币。但其在全球储备中的占比却稳步下降，从2001年的约72%降至2024年的58%。根据美联储。
全球秩序正变得更加多极化。IMF数据节目根据购买力平价（PPP）计算，预计到2025年，中国在全球经济中的占比将达到19.7%，而美国仅为14.8%。军事平衡也在发生变化。中国国防开支继续以两位数的速度增长，而美国仍然是全球最大的军事支出国，但其债务偿还成本不断上升，限制了其财政灵活性，使其日益捉襟见肘。
这些因素促使投资者寻求替代储备资产。全球“寻求”货币和地缘政治风险保险的另一个迹象是各国央行对黄金的需求不断增长。2024年，金价上涨了约27%。2025年，金价创下新高，交易价格突破每盎司3800美元。
比特币作为未来储备资产
尽管加密货币越来越受欢迎，但其普及程度仍处于早期阶段。据科贝西的信，目前只有约 14% 的美国人持有任何形式的加密货币，约 75% 的投资者没有任何加密货币敞口。
然而，基础设施正在快速发展。稳定币的市值在2025年8月创下历史新高，达到2800亿美元。机构投资者的采用也在加速。美国现货比特币ETF已吸引了数百亿美元的资金流入。例如，贝莱德的iShares比特币信托基金（IBIT）目前管理着数十万个比特币。
如果没有大规模的财政整顿，美国赤字和债务仍将持续增长。国会预算办公室预测到2055年，公共债务将增至GDP的156%。2024年净利息支出已达到历史最高水平，根据皮尤研究中心的数据显示，GDP增速超过了国防和医疗保险支出。这意味着持续的大规模借贷，以及在压力情景下通过量化宽松机制扩大货币基础。
美元走弱，资产价格上涨。历史上，美元指数（DXY）走弱（该指数广泛用于衡量美元兑一篮子六种主要货币的强弱程度）通常伴随着大宗商品市场上涨。对于比特币而言，这种关系更为复杂，但在美元走弱和金融环境宽松的时期，BTC 的回报率往往领先。
这对比特币的长期价格意味着什么？
用美元实际价值的视角来看待比特币是有道理的。几十年来，美元的购买力一直在稳步下降，在这种背景下，像比特币这样的稀缺资产的长期重新定价并非投机行为，而是反映了更广泛的宏观经济趋势。
与法定货币不同，比特币的发行量在算法上被限制在2100万枚。这一硬性限制内置于其代码中，从而形成了可预测的稀缺性。
如果美国财政前景持续恶化，重新定价可能会急剧发生。长期来看，5倍到10倍的波动更多地反映了货币和财政制度的转变，而非任何“加密货币专属魔法”。监管、ETF和机构资金流动可能会影响其走势，但核心动力依然存在：有限的供应与不断扩大的货币基础。
由此可以得出一个重要的结论：在世界拒绝美元作为唯一储备资产的情况下，拥有比特币是一个永久的选择。
在基本情景下，随着加密货币基础设施和应用的扩展，美元的购买力将继续下降，这对比特币来说是结构性的利好。在加速情景下，正如过去危机中所见，资本将流入黄金和比特币等“反美元”资产。由于贝塔系数更高、灵活性更强，BTC 的反应往往更快、更积极。
除了萨尔瓦多等主权实验国家外，比特币尚未被纳入央行官方储备货币篮子。但方向是明确的。创纪录的机构资金流入ETF、激增的稳定币使用量、各国央行黄金购买量的增加以及对数字资产日益增长的政策兴趣，都表明了同样的趋势。这不会一蹴而就，但窗口已经打开。
