Hyperliquid 的 USDH 稳定币在 DEX 市场竞争日益激烈的背景下推出

Hyperliquid 是一家领先的去中心化永续期货交易所 (DEX)，现已推出其原生稳定币 USDH，以减少对外部稳定币的依赖，例如

并在其生态系统内获取收益。该稳定币以现金和短期美国国债作为抵押，首次亮相时交易量超过 200 万美元，USDH/USDC 交易对溢价 1.001Hyperliquid 原生稳定币 USDH 交易量突破 200 万美元[1]此举旨在保持流动性并将储备收入引入 Hyperliquid 的生态系统，其中一半的收入用于资助 HYPE 代币回购，另一半用于支持增长计划Native Markets 赢得竞标后，Hyperliquid 推出 USDH 稳定币[2].

经过激烈的治理投票，USDH 代码最终被授予 Native Markets，击败了 Paxos 和 Frax Finance 等老牌参与者的提案。Native Markets 凭借其与 Hyperliquid 社区和技术专长的紧密合作，获得了 70% 的验证者支持。USDH 之战：Hyperliquid 原生稳定币发行的激烈竞争[3]然而，竞标过程因验证者过于集中而受到批评，据报道，一个钱包持有 15% 的总投票数Hyperliquid 利用本土市场发行 USDH 稳定币[4]尽管如此，支持者认为，结果反映了基层治理，Native Markets 的 50% 收入分享方案优于竞争对手的 95-100% 报价Hyperliquid 推出市值 2300 万美元的稳定币[5].

USDH 在 Hyperliquid 的 HyperEVM 区块链上原生运行，并通过双储备系统进行管理。贝莱德负责监管链下资产，而 Superstate 则通过 Stripe 的 Bridge 平台处理链上储备。该稳定币完全符合美国和欧盟法规，包括《GENIUS 法案》，除原生集成外，不提供任何特殊权限。Hyperliquid 的原生稳定币 USDH[6]Native Markets 还在上线前预铸了 1500 万美元的 USDH，并与 Hyperliquid 的援助基金协调，以确保初始流动性Native Markets 赢得竞标后，Hyperliquid 推出 USDH 稳定币[7].

早期业绩指标表明其采用率强劲，USDH 上线后不久市值就达到了 237 万美元。该稳定币在初始交易时段保持了与美元的挂钩，其与 HYPE 代币的整合（通过锁定质押和交易对）被认为是锚定流动性的关键因素。Hyperliquid 推出市值 2300 万美元的稳定币[8]分析师估计，基于 4% 的收益率假设，从 USDC 全面迁移到 USDH 每年可为 HYPE 持有者带来 2.2 亿美元的收入USDH 之战：Hyperliquid 原生稳定币发行的激烈竞争[9].

Hyperliquid 在 DEX 市场面临日益激烈的竞争，此次上线正值其发布之际。竞争对手 Aster 近期的日收入超过了 Hyperliquid，但 Hyperliquid 仍占据着全球去中心化永续合约交易量 35% 的份额。Aster 和 Hyperliquid 推动永久去中心化交易所 (DEX) 交易量突破 2 万亿美元[10]。DEX市场呈现爆炸式增长，仅本季度交易量就达到1.8万亿美元本季度 Perp DEX 交易量突破 1.8 万亿美元[11]. USDH 的推出被视为加强 Hyperliquid 主导地位的战略举措，尽管在与现有稳定币竞争以及在竞争对手的积极激励下保持市场份额方面仍面临挑战Hyperliquid 在为期两年的解锁计划前重新测试 50 美元的支撑位[12].

Hyperliquid 更广泛的生态系统也因即将解锁的 120 亿美元 HYPE 代币而面临审查，这可能会给治理代币的价格带来下行压力。尽管 USDH 的收益分享模型旨在抵消这一影响，但分析师警告称，流动性吸收机制可能难以管理解锁规模。代币释放炒作：你需要了解的关于 119 亿美元供应激增的信息[十三]。由于 Hyperliquid 寻求平衡生态系统增长与代币经济，因此这一转变的结果对于 Hyperliquid 的长期可持续性至关重要。