随着高性能去中心化交易所 (DEX) Hyperliquid 挑战 索拉纳 (SOL) 在区块链创新领域的长期主导地位，2025 年的去中心化金融 (DeFi) 格局将发生翻天覆地的变化。据 Hyperliquid 称，凭借其垂直整合的 Layer 1 架构和高度优化的衍生品交易基础设施，Hyperliquid 已占据 DEX 永续合约市场 70-75% 的份额，每日交易量达 300 亿美元。

。这就引出了一个关键问题：Hyperliquid 能否复制 Solana 的迅猛崛起，成为加密领域的下一个“SOL”？

Hyperliquid 的技术优势

Hyperliquid 的颠覆性潜力源于其专门构建的架构，旨在弥合中心化交易所 (CEX) 效率与去中心化透明度之间的差距。其HyperBFT 共识 和 HyperCore执行引擎实现亚秒级区块最终确定性和每秒 200,000 个订单的吞吐量——远远超过 Solana 的 65,000 TPS，如

通过取消交易操作的 Gas 费用，Hyperliquid 增强了高频策略，而 Arch 报告指出，大多数 DEX 都缺乏这一功能。

该平台的超级EVM通过允许与以太坊兼容的智能合约与其高速交易层交互，Hyperliquid 进一步实现了差异化。正如 Arch 报告所述，这种集成催生了代币化永续仓位和 Delta 中性策略等创新，吸引了散户和机构交易者。截至 2025 年 7 月，Hyperliquid 的 30 天收入为 1.04 亿美元，超过了 Solana 同期的 7750 万美元。

分析师将此归因于 Hyperliquid 的 50 倍杠杆、高级订单类型和零成本订单取消功能——ChainAffairs 强调这些功能是其差异化优势。

Solana 的复原力和生态系统多样性

尽管 Hyperliquid 有所上涨，

Solana 仍然是一个强大的竞争对手。Arch 报告指出，其混合历史证明 (PoH) 和权益证明 (PoS) 模型支持 65,000 TPS，并支撑着由 DeFi 协议（例如 Raydium）、NFT 平台和 memecoin 组成的多样化生态系统。机构采用也为 Solana 提供了支持，Forward Industries 等实体已在 Solana 上投入了数十亿美元。
SOL
确保治理权和基础设施发展，这是 ChainAffairs 分析中涉及的一点。

然而，据 ChainAffairs 报道，Solana 近期的困境——例如 Firedancer 验证器升级的延迟以及团队内部的争议——为 Hyperliquid 等专业区块链创造了机会。Arch 报告指出，尽管 Solana 的总锁定价值 (TVL) 为 49 亿美元，但根据 Paragraph 功能更新，其在区块链交易中的收入份额已降至 23.5%，而 Hyperliquid 为 31.6%。这种转变反映了一种更广泛的趋势：交易者优先考虑小众、高性能平台，而非通用区块链。

市场动态和代币经济学

Hyperliquid 的原生代币 $HYPE 今年迄今已上涨 57%，市值达到 125 亿美元，据报道

。该段落更新解释称，这一增长得益于回购机制，该机制将平台收入的 97% 分配给代币回购和流动性激励。相比之下，Solana 的 SOL 代币尽管价格为 145.23 美元，但今年迄今已下跌 13%，反映出市场对其在竞争加剧的情况下留住用户的能力存在怀疑。

Cathie Wood 等分析师将 Hyperliquid 的走势与 Solana 2021 年的突破进行了比较，并根据 Arch 的报告预测，到 2025 年 7 月，HYPE 的价格可能会上涨 240%。著名加密货币评论员 Flood 甚至预测，到 2026 年，Hyperliquid 的价格将超过 Solana。

尽管目前估值差距为 170 倍，但这样的预测取决于 Hyperliquid 能否通过 HyperEVM 扩展衍生品业务，并吸引寻求高速执行的 DeFi 项目。

风险与挑战

Hyperliquid 的快速崛起并非没有风险。批评人士强调了对其中心化程度的担忧——根据 Paragraph 的更新，其团队控制着大量的代币分配，解锁时间定于 2025 年底和 2026 年。此外，虽然其零 gas 模式对交易者很有吸引力，但如果收入增长停滞不前，其长期可持续性也令人担忧。

与此同时，Solana 受益于先发优势和成熟的开发者生态系统。正如 Arch 报告指出的那样，Solana 最近对机构合作伙伴关系和 Solana Mobile Stack 的关注可能会重振其应用。然而，技术瓶颈和治理纠纷可能会阻碍其与 Hyperliquid 高度专注的衍生品基础设施竞争的能力。

结论：专业化连锁的新时代？

Hyperliquid 和 Solana 之间的竞争凸显了加密领域的关键转变：专用区块链在利基市场中超越通用区块链Hyperliquid 在永续衍生品领域的主导地位，加上其以收益为导向的代币经济学，使其成为复制 Solana 早期成功的有力竞争者。然而，Solana 的生态系统多样性和机构支持确保其仍将是关键参与者。

对于投资者来说，问题不在于 Hyperliquid 能否成为“新的 SOL”，而在于这些平台将如何在碎片化的 DeFi 格局中共存。随着 Hyperliquid 的 HyperEVM 逐渐成熟以及 Solana 的升级落地，未来 12-18 个月将决定哪条链将占据链上交易流动性的最大份额。