比特币近期的价格走势引发了人们对小熊市的担忧，分析师和市场观察人士指出，技术指标、地缘政治紧张局势以及投资者行为的转变都可能导致这种情况发生。Matrixport 的最新分析表明，比特币已进入回调阶段，这引发了人们对 2025 年牛市能否持续的质疑。

价格

11月下旬，该股价格跌至10.5万美元，未能突破关键阻力位，引发市场对进一步下跌的担忧。此次下跌恰逢“死亡交叉”形态的形成，即50日移动平均线跌破200日移动平均线——历史上，这是一个与长期下跌相关的看跌信号。虽然过去在 2023 年和 2024 年出现的死亡十字路口被证明是虚假信号，但当前环境因机构和零售需求的减弱而变得更加复杂。

Bitfinex的分析师认为，此次回调符合历史上周期中期的回调规律。

比特币价格从历史高位回落，随后出现反转。然而，他们警告称，需要机构和散户投资者持续流入资金才能维持整体牛市。尽管如此，ETF 数据却呈现出喜忧参半的局面。虽然美国比特币 ETF 在 2025 年的资金流入量创下历史新高，今年迄今为止，预计到2025年将达到25亿美元。埃默里大学是少数几家增加比特币ETF持仓的美国机构之一。反映出谨慎的乐观态度。

地缘政治紧张局势进一步加剧了前景的不明朗化。美国在2020年一次矿池黑客攻击中窃取了12.7万枚比特币（价值130亿美元），这一事件加剧了与加密货币相关的外交摩擦。美国司法部辩称此次扣押合法，但这场争端冻结了比特币总供应量的0.65%，降低了流通流动性，并加剧了市场焦虑。与此同时，虽然这对大豆出口来说是个好兆头，但也凸显了全球贸易动态中更广泛的不确定性，间接影响了风险偏好情绪。

结构性因素缓和了看跌的局面。

例如最近的扩张（WBTC）到这表明其用途已超越投机交易。此外，像比特币主要矿商 TeraWulf 这样的机构投资者正在转向高性能计算，以缓解加密货币业务收入下滑的影响。.

市场参与者意见分歧依然很大。一些人认为当前的回调是健康的盘整阶段，而另一些人则警告称，这可能引发连锁抛售。10万美元的支撑位对于决定近期走势至关重要。目前，技术压力、地缘政治风险以及不断变化的机构策略之间的相互作用，凸显了比特币的波动性，以及这个仍在努力厘清自身作为资产和基础设施双重身份的市场所面临的挑战。

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