$赛富时 (CRM.US)$将于美东时间9月3日盘后发布财报。机构预期赛富时2026Q2财季预计实现营收101.38亿美元，同比增加8.71%；预期每股收益1.808美元，同比增加22.96%。
从近一年的K线图来看，赛富时的股价在去年年底的12月触及367.419美元的历史最高值，随后一路下行至今年8月的226美元。截至8月29日收盘，赛富时年初至今股价跌幅达23%。
赛富时的云产品众多，但其收入模式其实都类似，就是主要透过客户订阅来创收，90%以上的营收来自于订阅与支持服务。
公司核心产品主要包含协助客户拓展销售管道的Sales Cloud，提供客户沟通管理服务的Service Cloud，协助客户进行资料分析的Marketing and Commerce，以及协助客户开发应用的Platform等。
财报也通常按云产品类别披露营收，AI相关的营收则主要归在Platform & Other，包含Einstein AI、Data Cloud、Slack平台等。
今年以来，赛富时的股价下跌有多方面因素的影响：
在经历了多年持续两位数的收入增长之后，营收增长的放缓，反映了企业客户在经济不确定性和地缘政治压力下支出谨慎；
整体CRM（客户管理软件）和协作软件板块同期绩后股价下挫，例如 $HubSpot (HUBS.US)$ 、 $monday.com (MNDY.US)$等同行公司出现约6–30%的股价回撤；
高管的股票减持进一步影响了该个股的交易情绪，包括CEO在内的公司内部人士在过去6个月中交易了191次公司股票，其中189笔是卖出。
但也正是因为以上利空消息的频发，使得赛富时当前的股价面临估值修复和情绪转变的时间节点，即将到来的2026Q2财季的业绩将成为股价波动的重要因素，特别是AI/Data Cloud的增长能否延续、cRPO（剩余履约义务）增速是否保持、以及企业对AI付费意愿能否落地，将影响赛富时的AI叙事。
如果Agentforce和Data Cloud实际成绩亮眼、管理层重申AI指引并调高全年目标，股价可能迎来反弹；反之，若增速持续疲软或竞争压力加剧，估值重新压低也在意料之中。
期权数据与策略
从当前隐含波动率IV来看，赛富时当前IV为44.41%，处于77%的百分位数，高于历史波动率（HV=30.83%），显示当前期权溢价较高，主要是7月底赛富时遭遇黑客攻击导致股价下跌的对冲抬高了期权价格。
赛富时当前的隐含变动为±7.52%，表明期权市场押注其绩后单日涨跌幅达7.52%。
根据Marketchameleon的数据显示，赛富时业绩前的期权波动58%的概率被高估：赛富时前4季度市场预期其绩后波动幅度平均为±7.9%，而最终实际变动幅度达到±4.8%；
在过去12次业绩日中，赛富时上涨概率为41.7%，最大涨幅为+11.5%，最大跌幅为-119.74%；前12次业绩市场预期其绩后波动幅度平均为±7.5%，而最终实际变动幅度达到±6.8%，期权市场有58.3%的时间高估了在赛富时财报公布后的波动幅度。
从期权成交量和持仓量的认沽/认购比来看，比率均小于1，且持仓量比有所下降，显示当前期权市场略微看好赛富时。
从期权波动率偏度来看，市场略微看好赛富时。
近一个月的百万期权大单交易方向来看，大户没有明显的交易倾向性。
从上周五成交居前的赛富时末日期权来看，成交量主要集中在265、270、280美元行权价的看涨期权。
*以下期权策略仅供投资教育用，不代表任何投资意见
当前赛富时的股价处于12个月低位，在行业内估值相对偏低；就期权数据来看，期权溢价较为突出，当前市场看估值反弹的情绪较高。
若投资者更看好于赛富时的AI驱动业绩，可以考虑看涨价差（Bull Call Spread）策略：买入略平值（例如255美元）的看张期权，同时卖出更高行权价（例如压力位270美元）看涨期权，控制成本的同时获取利润空间。
若投资者强烈看好赛富时股价反弹，博取AI增长预期，亦可考虑买入月底到期行权价在270美元的看涨期权，相较末日期权而言引伸波幅较低。
若投资者认为赛富时后续业绩增长继续低迷或AI落地慢于预期，则可开考虑买入平值的月内看跌期权进行下行对冲或博取跌势，作用为类似买保险，并不是期望期权金的上涨去获利。
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富途证券分析师魏文博
持牌编号：BUI890
(笔者为证监会持牌人，其及其有联系者并无拥有建议股份发行人之财务权益)
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编辑/Wendey、Rocky
