Sequans Communications 是一家无晶圆半导体公司，今年早些时候将比特币 (BTC） 作为储备资产。该公司已出售其 30% 的比特币持有量以减少可转换债务，成为第一家部分清算其比特币储备的数字资产金库 (DAT） 公司。
该公司在 2025 年第三季度初步财务业绩中披露了这笔交易，透露其已出售 970 枚比特币，用于偿还 7 月份发行的 1.89 亿美元可转换债券的一半。
交易完成后，Sequans 目前持有 2,264 个比特币，按当前市场价格计算价值约 2.3 亿美元。
尽管有所削减，首席执行官乔治·卡拉姆博士强调，公司仍然致力于……比特币该公司称此举是加强资产负债表的有条不紊的努力。
“Sequans采取了积极主动且严谨的资产负债表管理方式，并通过巧妙利用部分比特币持有量，成功减少了一半的债务，”Karam表示。“这项举措增强了我们的财务灵活性，显著降低了我们的债务净值比率，并提升了我们执行股票回购计划的能力，同时还保留了长期持有比特币的期权。”
决策背后的经济压力
Sequans做出这一决定之际，正值公司面临日益增长的财务压力。第三季度，该公司公布的营业亏损为2040万美元，净亏损为670万美元。营收降至430万美元，环比下降47.3%，同比下降57.5%。
Sequans 股价（来源：谷歌财经)
该公司还对其比特币投资价值计提了 820 万美元的未实现减值损失，理由是该资产在本季度下跌。
在这种环境下，分析师认为此次出售很可能是出于流动性需求以及在市场前景不明朗的情况下降低杠杆率的考虑。
市场冲击和国债风险
Sequans的举动引发了分析师们对企业比特币国库风险的更广泛讨论。此次出售标志着所谓的数字资产国库模式面临关键考验，这种模式在寻求对冲通胀或风险的公司中广受欢迎。多样化远离法定资产。
分析师尼克·卡特认为，随着美元走强和比特币价格走弱，像 Sequans 这样的公司可能会面临越来越大的压力，需要将比特币兑换成美元。
市场观察人士认为，DAT 公司更大规模的抛售潮可能会向市场注入更多比特币供应，并加剧正在进行的比特币价格调整。
规模更大的公司会效仿吗？
目前，Sequans 仍然是唯一一家出售部分比特币持有量的数字资产管理公司。然而，此举引发了人们的猜测：如果市场状况恶化，其他大型企业持有者是否会效仿。
十大比特币持有企业（来源：比特币国库)
一些分析师淡化了这种风险，认为像……这样的成熟公司战略（MSTR）的结构旨在应对市场波动。
“除非出现极其严重的持续熊市，否则Strategy不会进行任何清算，”分析师The Bitcoin Therapist表示。“比特币的表现必须非常糟糕才行。”
不过，业内观察人士警告说，Sequans 的情况可能对那些在比特币价格近期高位时将其作为储备资产但目前可能面临运营或市场压力的较小型公司来说是一个警示。
企业比特币金库的转折点
Sequans的出售凸显了人们对比特币的长期信心与短期企业现实之间日益加剧的矛盾。随着利润收窄和债务负担加重，企业可能被迫将比特币视为一种金融工具，而非神圣的储备——根据实际情况使用或出售。
尽管 Sequans 坚称其对比特币的承诺依然不变，但其决定表明，即使是数字资产的信徒也无法免受资产负债表压力的影响。
这一事件可能标志着企业采用比特币进入了一个新阶段——持有比特币不仅是一种信念的表达，也是管理债务、流动性和投资者预期的战略变量。
