随着中国开始一年一度的黄金周假期，以及华盛顿特区进入部分政府关门状态，比特币十月份的走势并不明朗。
研究和经纪公司 K33 表示，尽管在此期间亚洲流动性稀薄通常预示着本月全球最大加密货币的开盘走势将停滞不前，但美国政府关门导致美国经济数据延迟，可能会扰乱这种模式并引发波动。
中国为期一周的假期从10月1日开始，与韩国股市10月3日至10月9日的休市以及其他地区性假期重叠。亚洲市场参与度的年度低迷历来对比特币造成压力，K33的数据通常显示10月第一周的收益持平或为负——尽管2021年的反弹是一个关键的例外。“BTC在10月初的亚洲假期期间通常表现平淡，”K33研究主管Vetle Lunde在一篇新文章中写道报告并补充说，在此期间波动性往往会压缩至局部低点。
分析师指出，虽然黄金周可能在一定程度上解释了交易低迷的原因，但从历史上看，与一年中的其他时间相比，8 月至 10 月中旬通常是价格走势较为平缓的时期。
中国黄金周期间BTC/USD走势。图片：K33.
然而，由于宏观经济形势不确定，美国联邦政府进入了部分关闭美国东部时间周三凌晨 12:01，国会未能通过拨款法案。许多非必要的联邦服务现已暂停，导致员工被迫休假，就业和通胀报告等关键数据的发布也推迟。加之亚洲资金流动可能减弱，伦德警告称，订单量可能会减少，导致交易员在交易时段重叠期间，尤其是在 10 月初，面临“价格波动”的风险。
亚洲的拖累并非新鲜事。K33 强调，亚洲交易时段年初至今的复合回报率为-9.7%，自2021年以来，除2022年短暂例外，该地区的表现每年都逊于欧洲和美国。近年来，比特币最显著的上涨大多出现在美国交易时段，尤其是在现货ETF推出之后。“在相对流动性较低的情况下，亚洲交易时段的获利回吐和均值回归或许是亚洲交易时段明显表现不佳的原因，”伦德表示。
2025 年按交易时段划分的 BTC 累计回报率。图片：K33.
目前，比特币仍处于盘整阶段。据 The Block 的数据，在从 9 月下旬的低点回升后，比特币当月收盘上涨 4.7%，至 114,120 美元左右。BTC价格页面，目前周三上涨 2%，至 116,412 美元。
伦德指出，衍生品指标也继续显示出谨慎信号，芝加哥商品交易所（CME）的未平仓合约跌至五个月低点，融资利率徘徊在中性水平以下，期权交易员仍然青睐看跌期权。他警告称，永续掉期合约的高杠杆率使得市场一旦平仓，就容易受到波动性飙升的影响。
灰度对山寨币 ETF 的担忧导致“看多 SOL，看空 LTC”
根据美国证券交易委员会新的通用上市标准，Solana 和 Litecoin 等山寨币的现货交易所交易基金预计几周内，尽管美国政府关门可能会推迟时间表。
Lunde 强调了各种山寨币中“灰度持仓过剩”的关键不对称性，并指出，无论是比特币还是以太坊 ETF，从灰度信托转换而来的资产管理规模 (AUM) 在上市后的前 200 个交易日内就涌入了市场，占其名义资产管理规模 (AUM) 供应量的 50%。他表示：“在规模较小的山寨币中，灰度持有流通量百分比的细微但至关重要的差异，为引人入胜的多空交易奠定了基础。”
分析师解释说，与 Grayscale 的 XRP 和 Dogecoin 产品的私有结构相比，Solana 和 Litecoin 是最准确的比较，因为它们近年来已公开交易。
伦德表示，灰度的 Solana 信托仅持有 SOL 流通供应量的 0.1%，而且从未折价交易，这意味着一旦转换，几乎不存在被迫出售的风险。与此同时，Solana 的需求也得到了其他几项资产的进一步支撑。SOL ETF 备案以及大量数字资产财务策略.
然而，这与莱特币形成了鲜明对比，因为灰度已经控制了 LTC 2.65% 的流通量，而且其信托多次以大幅折价交易——与之前的 GBTC 和 ETHE 转换相比，折价幅度更大。再加上只有少数发行商追求莱特币ETF相比之下，伦德表示，如果 ETF 同时推出，那么“做多 SOL，做空 LTC”的交易可能会很有吸引力。
ETF 发行前灰度流通股占比。图片：K33.
