以太坊 (以太坊) 正处于关键时刻，市场动态凸显了看跌空头仓位与不断积累的购买力之间的拉锯战。币安数据显示，9 月 22 日，吃单者买入/卖出比率跌破 0.87，为今年最低水平，表明空头仓位激增。随着稳定币流入激增，以太坊空头仓位上升[1]这与历史规律相符，2025 年 1 月和 2 月的类似比率与价格大幅下跌同时出现。然而，市场的二元性显而易见：虽然空头仓位占主导地位，但 16 亿美元的稳定币流入
过去 24 小时内，大量流动性已准备好推动潜在反弹随着稳定币流入激增，以太坊空头头寸上升[1]. 稳定币储备总额 目前已超过 1730 亿美元，自 2025 年 1 月以来增加了 500 亿美元，凸显了该资产的结构性流动性随着稳定币流入激增，以太坊空头仓位上升[1].由于技术指标和链上指标表明看跌交易者容易受到冲击，空头挤压的论调正在逐渐升温。币安的未平仓合约在2025年8月达到100亿美元，分析师指出，自2024年11月以来，空头仓位激增了500%。以太坊交易所储备的减少表明投资者行为正在转变[4]如果价格继续上涨，这些头寸可能会引发连锁清算。包括BitMine收购120万ETH在内的机构需求进一步减少了交易所持有的ETH供应，从而创造了强制空头回补可能加速价格上涨的条件。以太坊交易所储备的减少表明投资者行为正在转变[4]此外，以太坊于 2025 年 5 月进行的 Pectra 升级增强了验证者奖励和网络效率，可能会增强买家情绪以太坊交易所储备的减少表明投资者行为正在转变[4].
市场结构分析揭示了一种微妙的平衡。根据 Santiment 的数据，ETH 的交易所储备已降至总供应量的 6.38%，为该网络推出以来的最低水平。这种资金外流表明，投资者更倾向于自主托管和质押，而非交易，从而降低了交易所的卖出流动性。然而，当前的价格走势受到 200 日和 50 日指数移动平均线 (EMA) 之间紧密的 EMA 挤压的制约，这种形态通常预示着剧烈的方向性波动。相对强弱指数 (RSI) 保持中性，而 MACD 暗示看跌倾向，尽管没有明确的趋势。随着稳定币流入激增，以太坊空头仓位上升[1].
随着关键水平逐渐清晰，短期价格目标正在浮现。如果以太坊突破 4,495 美元，则可能瞄准 4,550 美元，进一步阻力位在 4,660 美元，届时大量清算可能引发空头轧空。随着稳定币流入激增，以太坊空头头寸上升[1]相反，跌破 4,460 美元可能会使市场面临 4,400 美元的考验，测试关键支撑位随着稳定币流入激增，以太坊空头仓位上升[1]。TedPillows 等分析师指出，在接近历史高点后，ETH 的历史回调幅度可能达到 25% 或更多，这可能会使 ETH 跌至 3,700-3,800 美元，之后买家将重新掌控市场。随着稳定币流入激增，以太坊空头头寸上升[1].
空头仓位与稳定币流入之间的相互作用，创造了一个高波动的环境。虽然衍生品市场空头占主导地位，但16亿美元的稳定币流入却起到了平衡作用。如果以太坊跌至关键支撑位，这些资金可能会引发积极的买盘，从而限制下跌空间，并可能扭转趋势。随着稳定币流入激增，以太坊空头头寸上升[1]。HODL Furnace 机制提供的 70% APY 质押奖励进一步放大了这种动态，尽管这些指标与预售项目有关，与以太坊并无直接关联。ETH 30 亿美元空头逼近：以太坊为何仍位居榜首[2].
对于投资者而言，当前的市场格局既有风险，也有机遇。短期回调的可能性较大，但结构性流动性和技术面因素表明，市场仍有可能出现突然上涨。建议交易者密切关注关键水平，通过止损单管理风险，并追踪稳定币的资金流向和持仓量，以判断市场动能的变化。随着稳定币流入激增，以太坊空头仓位上升[1]随着以太坊接近 2021 年的历史最高点，这场僵局的解决可能会重新定义其短期轨迹。
