Alpaca Finance：レバレッジイールドファーミングの先駆者から段階的な事業停止へ
Alpaca Financeは、かつてBNB Chain（旧Binance Smart Chain）エコシステムにおける重要なDeFi（DeFi）レンディングプロトコルであり、その画期的なレバレッジイールドファーミングモデルで知られていました。このプラットフォームは、ユーザーが暗号資産を貸し出して利息を得るか、資産を借り入れてレバレッジファーミングを行い、潜在的な収益を増幅させることを可能にしました。2021年8月には、Alpaca FinanceのTVL（Total Value Locked）は18億ドルを超えるピークに達し、一時はBNB Chainの三大DeFiプロトコルの一つに数えられました。プレセールを行わず、ベンチャーキャピタルからの投資やプレマイニングもなかった公平なローンチモデルを採用し、コミュニティの信頼を得ました。
しかし、公式発表によると、Alpaca Financeは2026年12月31日をもって全面的な事業停止を計画しています。これに先立ち、バイナンスは2026年4月にALPACAトークンの上場を廃止しました。2026年8月19日現在、ALPACAトークンの24時間取引量は数百ドルレベルにまで減少し、市場の活動が著しく低下していることを示しています。DefiLlamaのデータでは依然として約4100万ドルのTVLがありますが、プロジェクトは段階的な事業停止段階に入っており、そのトークンには活発な取引市場がありません。
CoW Protocol：MEV保護と効率的な分散型取引のイノベーター
Alpaca Financeの現状とは異なり、CoW Protocolは、革新的なメカニズムを通じてDeFi取引における課題を解決することに専念する、活発で進化し続ける分散型取引プロトコルです。CoW Protocolの核となるのは、バッチオークションと「Coincidence of Wants (CoW)」メカニズムであり、ユーザーに最大抽出可能価値（MEV）保護と最適化された取引価格を提供することを目指しています。
このプロトコルは、オフチェーンのソルバーを通じて最も効率的な取引経路を探索します。これらのソルバーは、ユーザー間で直接注文をマッチング（CoW）しようとすることで、外部流動性への依存を減らし、取引のガス料金とスリッページを効果的に削減します。CoW SwapはCoW Protocol上の最初のユーザーインターフェースであり、市場注文、指値注文、時間加重平均価格（TWAP）注文など、さまざまな高度な取引機能を提供します。CoW Protocolの起源は、2021年4月にCoW Swapがイーサリアムブロックチェーン上でローンチされたことに遡ります。
CoW Protocolは、現物取引の最適化だけでなく、デリバティブ取引を通じてレバレッジエクスポージャーも提供します。例えば、一部の主要な取引プラットフォームではCOW/USD先物契約を取引でき、ユーザーはレバレッジをかけたロングまたはショート操作を行うことができます。CoW ProtocolはAnna GeorgeとFelix Leupoldによって設立され、CoWDAOを通じて分散型ガバナンスが行われています。2026年8月19日現在、COWトークンの24時間取引量は数百万ドルに達しており、市場におけるその活動と重要性を示しています。
まとめ
Alpaca FinanceはかつてDeFi分野のイノベーターでしたが、現在は事業停止に向かっており、そのトークン取引市場はほぼ枯渇しています。一方、CoW Protocolは分散型取引分野の最先端の探求を代表し、独自のメカニズムを通じてユーザーにより安全で効率的な取引体験を提供し、継続的に発展しています。これら2つのプロジェクトの暗号分野における発展の軌跡は、DeFiエコシステムの急速な進化と競争を反映しています。
