Tether、初の包括的監査を完了し、KPMGから「無限定適正意見」を獲得
世界最大の時価総額を誇るステーブルコインUSDTの発行元であるTetherは、2026年8月13日、子会社であるTether International, S.A. de C.V.の2025年12月31日時点の財務諸表について、初の包括的な独立監査を無事完了したと発表しました。この監査は、世界的に有名な会計事務所であるKPMG U.S.によって実施され、「無限定適正意見」（unqualified opinion）が表明されました。これは監査人が表明できる最も強力な意見であり、財務諸表がすべての重要な点において会社の財政状態を公正に表示していることを意味します。
この画期的な出来事は、Tetherが透明性向上に向けた重要な一歩を踏み出したことを示しており、長年にわたる準備金透明性に関する「ブラックボックス」の疑念を払拭することを目的としています。TetherのCEOであるPaolo Ardoino氏は、今回の無限定適正意見は「独立監査人が表明できる最高の監査意見」であると述べ、これが同社の歴史上最も重要なマイルストーンの一つであり、ステーブルコイン市場における新たな財務審査の基準を確立するものだと強調しました。
監査範囲と保証報告書の違い
今回のKPMGによる包括的監査は、TetherがこれまでBDOから提供を受けていた四半期ごとの保証報告書（attestations）とは大きく異なります。保証報告書は通常、特定の時点における準備金残高が発行済みのステーブルコインをカバーするのに十分であるかを確認するに過ぎませんが、包括的監査はより深く広範であり、資産、負債、内部統制、および財務諸表のあらゆる側面を継続的に審査します。
KPMGの監査は、Tetherの完全な貸借対照表、損益計算書、持分変動計算書、およびキャッシュフロー計算書を網羅しました。監査プロセスは、AICPA（米国公認会計士協会）の基準に基づき、取引、所有権記録、評価、システム、および取引相手に対して厳格なテストを実施しました。特筆すべきは、KPMGがTetherが保有する金地金の一本一本について物理的な棚卸しと検査を行い、その金準備の真正性を確認したことです。
準備金の現状と構成
KPMGの監査結果によると、2025年12月31日現在、Tetherの準備金は負債を68億1400万ドル上回っており、健全な超過準備バッファーを示しています。しかし、BDOが2026年7月31日に発表した第2四半期報告書によると、2026年6月30日現在、この準備金バッファーは41億1000万ドルに縮小しています。減少したものの、Tetherは発行済みのUSDTを裏付ける十分な準備金を維持しています。
2025年第4四半期現在、Tetherの準備金の構成は主に以下の通りです。
- 米国債：準備金の約80%を占め、直接保有、レポ契約、マネーマーケットファンドを通じて保有されています。2026年第1四半期現在、Tetherが直接的および間接的に保有する米国債は約1410億ドルに上り、世界でも有数の米国債保有者となっています。
- 金：約5%を占め、現物保有およびXAUT（Tether Gold）トークンの形で保有されています。
- ビットコイン：約3%を占め、超過準備バッファーの一部として保有されています。
- 担保付ローン：約5%を占めます。
- その他の投資：約2%を占めます。
2026年9月8日現在、USDTの時価総額は約1831億9600万ドルで、流通供給量は1800億から1834億6000万枚の間です。
透明性と規制環境の課題
今回の監査はTetherの透明性向上に向けた重要な一歩であるものの、批判者からは、完全な監査報告書自体がまだ公開されていないため、すべての疑念を完全に払拭するには至らない可能性があると指摘されています。Tetherは長年にわたり、その準備金の透明性と検証可能性に関して、規制当局、ジャーナリスト、および伝統的な金融界から継続的な疑問を呈されてきました。
規制面では、Tetherはこれまで課題に直面してきました。米国商品先物取引委員会（CFTC）は2021年、Tetherに対し、2016年から2019年の期間における準備金に関する「不正確または誤解を招く陳述」を理由に4100万ドルの罰金を科しました。同年、ニューヨーク州司法長官事務所もTetherとBitfinexとの間で1850万ドルの和解に達し、ニューヨーク居住者との取引を禁止しました。
Tetherは、違法行為の取り締まりにおいて法執行機関に積極的に協力しており、47億ドル以上のUSDTを凍結し、67の管轄区域の340以上の法執行機関を支援してきました。市場拡大の面では、Tetherは米国での拡大を目指しており、Anchorage Digitalとの提携を通じてGENIUS法に準拠した新型ステーブルコインUSATを立ち上げました。しかし、TetherはEUのMiCA規制に基づく電子マネーまたは資産参照トークンのライセンスを求めていないため、主要な取引所は2024年末から2025年にかけてEUユーザー向けのUSDT現物取引ペアを上場廃止しました。
USDTの取引チャネル
USDTは世界で最も広く流通しているステーブルコインの一つであり、数多くの主要な暗号資産取引プラットフォームで取引可能です。ユーザーは、BTCC、Binance、CoinUp.io、Pionex、Azbit、BloFin、KCEX、BitDelta、Hotcoin、Ourbit、Tapbit、Bybit、HTX、MEXC、WEEXなどのプラットフォームでUSDTの取引ペアを見つけることができます。プラットフォームによってサポートされる取引ペアや機能が異なる場合があるため、ユーザーは自身のニーズに基づいて適切なプラットフォームを選択し、取引情報を自己確認する必要があります。
記事中の販売プラットフォーム情報は、各取引所の掲載・非掲載の動向により変化しますので、取引所の公式発表をご確認ください。
