Aaveガバナンス紛争の起源：取引アグリゲーターと収益帰属を巡る争い
2025年末、著名な分散型レンディングプロトコルAaveのコアチームであるAave LabsとAave DAOの間で深刻なガバナンス危機が勃発しました。紛争の引き金となったのは、Aave Labsが2025年12月にフロントエンドインターフェースに統合されていた取引アグリゲーターをParaSwapからCoW Swapに変更したことです。この変更により、週に約20万ドル、年間で最大1000万ドルに達していた手数料収入が、Aave DAOのトレジャリーからAave Labsのプライベートアドレスへと移転しました。匿名のDAOメンバーであるEzR3aLは、Aave Labsのこの行動がプロトコル価値の「私物化」であると即座に公に疑問を呈しました。これに対しAave Labsは、フロントエンドインターフェースは自社が開発・運営しており、その収入はLabsに帰属するのが当然であり、DAOが管理するプロトコルのコアスマートコントラクトや流動性プールとは無関係であると反論しました。
ガバナンスの攻防：提案、反発、そして主要貢献者の離脱
その後の数ヶ月間、両者は権力と収益の帰属を巡って一連のガバナンスの攻防を繰り広げました。
- 初期の提案とコミュニティの反発： 2025年12月中旬、Aave Labsはブランド製品の管理権をAAVE保有者に移管する提案を自ら提出しましたが、「静かな私物化」や「支配権の奪取」としてコミュニティから批判され、投票で否決されました。同月、BGD Labsの共同創設者であるErnesto Boadoは、AAVEトークン保有者の権利をより明確に定義することを目的とした多段階のトークンアライメント提案を提出しました。しかし、Aaveの創設者であるStani Kulechovは、十分なコミュニティの合意を得ないまま、2025年12月22日にコミュニティ所有権に関する提案をスナップショット投票段階に押し進め、コミュニティの強い反発を招きました。
- 主要貢献者チームの撤退： ガバナンス紛争の激化は、複数の主要貢献者チームの相次ぐ撤退につながりました。2026年2月20日、Aave V3コードベースの構築と保守を担当していたBGD Labsは、プロトコルの開発方向性の相違と、Aave Labsが推進するV4アップグレードが中央集権化を加速させる可能性への懸念を理由に撤退を発表しました。続いて、2026年3月3日には、約61%のガバナンス活動を推進してきた主要なガバナンス委任団体であるAave Chan Initiative (ACI) も、Aave Labsが提案した5100万ドルの資金提案における「自己投票」と透明性の欠如に抗議し、段階的に活動を停止し撤退すると発表しました。2026年4月初旬には、Chaos Labsも作業量の増加と他の貢献者の離脱を理由に撤退を発表しました。
- 「Aave Will Win」提案： この期間中、Aave Labsは2026年1月にプロトコル外の手数料収入をAAVE保有者にリダイレクトすることを提案し、2026年2月初旬にはV4リリース準備の一環として「Aave Will Win」提案を提出しました。この提案の核心は、Aave Labsへの資金提供と引き換えに、DAO製品の収益を共有することでした。
「Aave Will Win」提案の可決と権力の再均衡
論争が続く中、Aave Labsの「Aave Will Win」提案は最終的に2026年4月に圧倒的多数で可決されました。この提案に基づき、Aave LabsはV4の開発、マーケティング、拡張のために、DAOトレジャリーから最大約5100万ドルのステーブルコインと75,000枚のAAVEトークンを受け取ることになります。その見返りとして、Aave Labsは将来的にすべてのAaveブランド製品の収益がDAOトレジャリーに流れることを約束しました。この結果は、現在のガバナンスの緊張をある程度緩和し、Aave V4の開発に資金を提供するとともに、Aave LabsとDAO間の収益分配メカニズムを再定義しました。
AAVEトークンの市場反応
このガバナンス紛争は、AAVEトークンの市場パフォーマンスに直接的な影響を与えました。2025年12月、ガバナンスの論争と初期提案の否決により、AAVEトークン価格は10%以上下落し、約160ドルまで落ち込みました。2026年3月、ACIが撤退を発表した際、AAVEトークン価格は24時間以内に再び11%以上下落しました。これらの価格変動は、プロトコルのガバナンスの安定性と分散化の度合いに対する市場の懸念を反映しています。2026年3月現在、Aaveプロトコルの総ロックアップ価値（TVL）は270億ドル近くに達し、Aave DAOが年間で生み出す収益は約1億4000万ドルであり、プロトコルの巨大な経済規模を示しています。
深層考察：DeFiガバナンスの構造的課題
Aaveのこの内部紛争は、単一プロトコル内の内部矛盾にとどまらず、DeFi分野が深水域に達した後に、株式価値（コアチームが創造・運営する商業的価値）とトークン価値（DAOとトークン保有者が代表するプロトコル所有権価値）との間に生じる、両立しがたい構造的なミスマッチを反映しています。一部のコミュニティメンバーは、このような衝突が分散型ガバナンスに潜在する中央集権化の危険性を浮き彫りにしていると考えています。すなわち、大口のトークン保有者やコアチームが過大な影響力を行使し、ガバナンスの意思決定が少数のグループに偏る可能性があるということです。コアチームの革新性と実行力、そしてDAOの分散型精神とコミュニティ参加度をいかにバランスさせるか、これはAaveひいてはDeFi業界全体が継続的に探求すべき課題です。
AAVEトークンの取引チャネル
AAVEトークンは、CoinUp.io、KuCoin、Binance、FameEX、BitDelta、WhiteBIT、CoinW、Bybit、BTCC、Websea、Ourbit、Toobit、OKX、WEEXなど、複数の主要な暗号資産取引プラットフォームで取引可能です。投資家の皆様は、取引前に必ずプラットフォーム情報を確認し、関連するリスクにご注意ください。
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