Svmuuニュース　クレディ・スイスの元最高投資責任者（CIO）であるイギー・イオッペ氏は、CMEグループの金先物が金曜日の17:00（米国東部時間）に取引を終えてから日曜日の18:00に再開されるまでの間、公開されている金価格の形成はほぼすべてオンチェーン市場で行われていると述べた。同氏は、この時間帯において、規制対象の先物市場は取引を停止しており、アジア地域の店頭取引（OTC）には活動があるものの公開・透明性がないため、PAX Gold（PAXG）やTetherGold（XAUt）などのトークン化された金資産が、唯一継続的に取引可能な公開市場となっていると指摘した。「公開されている価格形成を見る限り、オンチェーン市場が週末の価格発見のほぼ100％を担っている。」CMEが取引を再開すると、先物価格は通常、オンチェーン市場で既に発生した変動と整合する。データによると、トークン化された金の時価総額は44億ドルに達しており、過去1年間で約28億ドル増加し、177％の伸びを示しており、多くの現物金ETFのパフォーマンスを大幅に上回っている。2025年の年間取引高は約1,780億ドルで、そのうち第4四半期の単四半期ピークは1,260億ドルを超え、取引高ベースではSPDR Gold Sharesに次ぐ規模となった。土曜日に米国がイランへの空爆を実施し、地政学的緊張が高まる中、トークン化された金は一時上昇し、XAUtは一時5,450ドルを突破、PAXGは5,536ドルに迫った一方、ビットコインとイーサリアムは同時に下落した。現在の主な参加者には、マーケットメーカー、市場横断的な流動性プロバイダー、および暗号資産ネイティブのマクロトレーダーが含まれており、彼らはトークン化された金を利用して、アービトラージ、担保、ヘッジ、および収益戦略を展開している。一部の機関投資家は、CMEの取引開始前の「ギャップリスク」を評価するために週末のオンチェーン金価格の動向を注視しているが、その多くはこれを直接的な建玉の根拠ではなく、参考シグナルとして捉えている。（Cointelegraph）