Svmuu 보도에 따르면, 다음 비트코인 반감기(예상 2028년)가 다가옴에 따라, 채굴 기업들은 2024년보다 더욱 엄격한 운영 환경에 직면하고 있다. 당시 블록 보상은 3.125 BTC에서 1.5625 BTC로 추가 감소할 예정이며, 에너지 비용 상승, 네트워크 전체 해시레이트 신기록 달성 및 자본 긴축으로 인해 산업의 수익 마진은 계속해서 좁아지고 있다.
데이터에 따르면, 채굴 기업들은 이미 '디레버리징' 및 현금 흐름 최적화 단계에 진입했다: MARA Holdings는 3월에 15,000 BTC 이상을 매각했고, Riot Platforms는 1분기에 3,700 BTC 이상을 매각했으며, Cango는 부채 상환을 위해 2,000 BTC를 매각했고, Bitdeer는 2월에 BTC 보유량을 제로로 낮췄다.
업계 관계자들은 채굴업자들이 '단순한 해시레이트 경쟁'에서 '자본 및 에너지 관리 능력 경쟁'으로 전환하고 있다고 지적했다. GoMining CEO Mark Zalan은 "자본 규율이 해시레이트 확장보다 더 중요하다"고 말했으며, Cango 측도 향후 규모화 및 다각화된 에너지 배치를 갖춘 운영자가 생존에 더 유리할 것이라고 밝혔다. 동시에, 채굴 기업의 비즈니스 모델은 재구성되고 있으며, 단일 블록 보상 수익에서 '전력 + 해시레이트 인프라' 모델로 전환되고 있다. 이는 전력망 피크 조정, 폐열 활용, AI 컴퓨팅 수요 수용 등 다양한 수익원을 포함한다.
또한, 명확해지는 규제 환경도 자본 흐름을 변화시키고 있다. 미국 및 유럽의 관련 규제 프레임워크(예: MiCA)가 점차 시행되면서, ETF, 파생상품 및 결제 시스템이 완비되어 기관 자금이 장기 전력 확보 능력 및 데이터 센터 인프라를 갖춘 채굴 기업을 선호하도록 추진하고 있다. 분석에 따르면, 2024년 주기가 코인 가격 상승에 의존하여 수익을 창출한 것에 비해, 2028년 반감기 주기는 자산 부채 관리, 에너지 보장 및 종합 해시레이트 운영 능력을 갖춘 채굴 회사를 더 선호할 수 있다. (Cointelegraph)