Svmuu讯 암호화폐 분석가 Murphy는 X 플랫폼에 글을 올려 3개의 데이터 그룹(옵션 감마 노출, 행사가별 옵션 미결제약정, 옵션 ATM 내재 변동성)을 결합해 옵션 관점에서 BTC에 미치는 영향을 분석했다: 80,000달러는 현재 BTC 상단의 첫 번째 유효 저항선이다. 이 위치는 높은 콜 미결제약정, 양의 감마, 낮은 내재 변동성 조건을 동시에 갖추고 있다. 가격이 상승할 때 마켓 메이커의 동적 헤징은 매도 압력을 형성하기 쉽다. 내재 변동성이 낮을수록 마켓 메이커가 헤징 포지션을 조정하는 한계 민감도도 더 높아진다. 따라서 이 벽의 두께(미결제약정 7,200 BTC + 양의 감마 규모)는 8만 달러를 5월의 "깨기 어려운 고비"로 만든다. 그러나 이를 돌파하여 82,000달러 근처에 접근하면 이곳에 더 큰 규모의 음의 감마(미결제약정 4,644 BTC)가 존재하기 때문에 시장은 빠르게 억압 상태에서 "변동성 확대" 모드로 전환될 수 있다.