Svmuu讯 투자은행 TD Cowen은 목요일 Strategy (MSTR)의 목표 주가를 385달러에서 395달러로 상향 조정했습니다. 회사가 STRC 영구 우선주 발행을 확대한 이후 비트코인 축적 전략의 자본 효율성이 시장에서 과소평가되고 있다고 판단했기 때문입니다. 애널리스트 Lance Vitanza와 Jonnathan Navarrete는 새로운 목표 주가가 Strategy의 수요일 종가 186.82달러 대비 여전히 110% 이상의 상승 여력이 있다고 밝혔습니다.
분석에 따르면, Strategy는 점차 보통주 자금 조달을 줄이고 대신 수익률 11.5%의 STRC 영구 우선주에 더 의존하여 비트코인 매입 자금을 조달하고 있습니다. STRC는 Michael Saylor의 "42/42 계획"의 핵심 구성 요소이기도 합니다. 이 계획은 3년 내에 주식 및 고정 수익 상품을 통해 각각 420억 달러를 조달하는 것을 목표로 합니다.
TD Cowen은 시장이 STRC 구조의 "BTC 수익률(BTC Yield)" 향상 효과를 과소평가하고 있다고 생각합니다. 이 지표는 완전 희석 기준으로 회사의 주당 비트코인 보유량 증가 효율성을 측정하는 데 사용됩니다. 보고서는 Strategy의 2026 회계연도 BTC 수익률 전망치를 16.7%에서 18.2%로, 2027년 전망치는 5.4%에서 9.6%로 상향 조정했습니다. 또한 애널리스트들은 Strategy에 대한 "영구 희석 기계"라는 우려가 과장되었다고 분석합니다. 현재 회사의 연간 약 15억 달러에 달하는 우선주 배당금 지출은 보유 중인 818,334 BTC 준비금 가치의 약 2.2%에 불과합니다.
TD Cowen의 기본 시나리오는 비트코인이 2026년 말까지 14만 달러에 도달할 것으로 예상합니다. 낙관적 시나리오에서는 BTC가 17만 5천 달러까지 상승하는 동시에 Strategy의 분기별 비트코인 매입 규모가 50억 달러를 초과할 것으로 전망합니다. (The Block)