Svmuu 소식: 최근 시장에서는 Strategy(MSTR)가 ‘데스 스파이럴(death spiral)식 매도’에 빠질 수 있다는 우려가 계속 커지고 있다.배경으로는 비트코인 가격이 한때 약 6만 달러까지 하락하며 레버리지 기반 재무 모델의 안정성에 대한 논의가 촉발되었으나, 벤치마크(Benchmark)와 TD 코웬(TD Cowen) 등 월가 기관들은 보고서를 통해 이러한 비관적 전망을 명확히 반박하며 Strategy에 대한 '매수' 등급을 유지했다. 벤치마크(Benchmark)의 애널리스트 마크 팔머(Mark Palmer)는 “‘데스 스파이럴’ 가정은 여러 완충 장치를 간과하고 있다”고 말했다. 그는 “비트코인의 대규모 매각이 발생하기 전에 회사는 먼저 배당금 지급을 위해 약 10억 달러의 현금 준비금을 소진해야 하며, 현재 약 550억 달러에 달하는 비트코인 준비금 또한 강력한 완충 역할을 한다”고 설명했다.STRC는 약 100달러의 가격을 유지하고 약 11.5%의 변동 연환산 수익률을 제공하는 것을 목표로 하는 영구 우선주입니다. 분석에 따르면, 이 메커니즘은 “수익 수요 → 자금 조달 → BTC 추가 매입”의 순환 구조를 형성하며, 이는 STRC의 장기 재무 모델에서 핵심 자금 조달 엔진으로 간주됩니다. TD Cowen은 비트코인(비트코인)이 크게 조정되는 기간에도 STRC 구조가 낮은 변동성을 보여 자본 구조를 안정화하는 데 기여하며, 이를 단순한 고위험 투기 수단이 아닌 “수익 및 자본 보호 도구”로 포지셔닝한다고 지적했다.하지만 시장에서는 이 구조가 “부정적 피드백 루프”와 유사한 위험 메커니즘을 형성해 극단적인 상황에서 자산 매도 압력을 유발할 수 있다는 비판의 목소리도 존재한다. (The Block)