Svmuu 소식 비트코인 Strategy가 ‘비트코인’ 자금 조달 도구인 STRC를 출시한 이후 약 40% 하락했으며, STRC는 100달러의 발행 액면가를 하회하면서 마이클 세일러비트코인의 ‘플라이휠’ 모델의 지속 가능성에 대한 시장의 논의가 촉발되었다.Strategy는 현재 846,000 BTC 이상을 보유하고 있으나, 최근 매수 속도는 눈에 띄게 둔화되었다. 데이터에 따르면, 이 회사는 6월 8일 기준 지난 한 주 동안 1,550 BTC를 추가로 매입했으며, 그 가치는 약 1.01억 달러에 달한다;6월 15일 기준으로 끝난 주간에는 1,587 BTC를 추가로 매입해 약 1억 달러 상당을 확보했다. 이에 비해 2026년 4월 한 주 동안에는 34,164 BTC를 매입해 25.4억 달러에 달하는 규모였으나, 최근 자금 투입 규모는 현저히 감소했다. 한편, Strategy는 앞서 배당금 지급 의무를 이행하기 위해 32 BTC를 매도한 바 있다. 이는 전체 보유량에 비해 극히 미미한 규모이지만, 시장은 이를 STRC의 자금 조달 효율성이 떨어질 경우 회사의 현금 흐름 압박이 커질 수 있음을 시사하는 신호로 해석하고 있다.STRC는 원래 액면가 100달러에 근접한 가격으로 거래되는 우선주 상품으로 설계되었으며, 배당금 조정을 통해 투자자를 유치하고 Strategy가 ‘비트코인’를 매입할 자금을 조달하는 데 도움을 주었습니다.현재 STRC 가격은 사상 최저치로 떨어졌으며, 한때 82.53달러까지 하락했다가 88.59달러에 마감해 액면가보다 약 13% 낮은 수준을 기록했다. 비평가들은 STRC 가격이 액면가를 하회한 것이 Strategy의 자금 조달 경로가 압박을 받고 있음을 의미한다고 보고 있다. 비트코인 오랜 기간 비판을 이어온 피터 쉬프(Peter Schiff)는 STRC가 “전형적인 중앙 집중식 폰지 구조와 같다”고 말하며, 이 모델이 지속적인 자금 조달이나 비트코인 매각에 의존해 운영된다고 주장했다. 암호화폐 트레이더 돈알트(DonAlt) 역시 STRC의 최근 추이에 의문을 제기하며, 그 거래 양상이 “폰지 구조”와 유사하다고 지적했다. 하지만 일부 분석가들은 STRC의 하락이 Strategy의 펀더멘털 악화보다는 레버리지 청산에 기인한 것이라고 보고 있다. STRC는 그동안 오랫동안 99~100달러 선을 유지하며 투자자들의 레버리지 거래를 유도해 왔는데, 가격이 주요 지지선을 하회하면서 강제 청산이 발생해 하락세를 가속화했다. 애널리스트 Scott Melker는 오히려 STRC의 현재 수익률이 할인으로 인해 상승했다고 지적했다. 배당금이 100달러 청산 우선권에 따라 계산되기 때문에, STRC 가격이 90달러일 경우 연환산 배당률 11.5%는 실질 수익률 약 12.8%에 해당한다;가격이 85달러로 떨어지면 수익률은 13%를 넘어설 수 있다. Strategy는 6월 30일에 다음 STRC 배당금 조정을 발표할 것으로 예상된다. 현재 시장은 STRC의 할인율이 지속될지, 그리고 Strategy가 자본시장을 통해 자금을 조달해 BTC를 지속적으로 매수하는 모델이 안정적으로 유지될 수 있을지에 주목하고 있다. (Cointelegraph)