Svmuu 소식: 모닝스타의 주식 애널리스트 Jing Jie Yu는 SK하이닉스의 ADR 1주당 공정가치 추정치를 160달러로 유지하며, 장기적인 주기적 리스크를 평가한 결과 현재 밸류에이션이 합리적인 수준이라고 밝혔다. SK하이닉스는 이번 상장을 통해 조달한 40조 원을 향후 웨이퍼 공장 투자에 사용할 계획이다. 다만 이 애널리스트는 이번 상장의 주된 목적이 기업 가치 제고에 있으며, 시급한 자금 조달 필요를 해결하기 위한 것은 아니라고 지적했다. 한국 메모리 반도체 기업의 기업 가치 배수는 오랫동안 미국 동종 기업보다 낮았으며, SK하이닉스의 현재 현금 보유액은 투자 수요를 충족시키기에 충분한 것으로 예상된다.
모닝스타는 SK하이닉스의 2026년과 2027년 EBITDA(이자·세금·감가상각비 차감 전 이익)가 각각 317조 원과 474조 원에 달할 것으로 전망했는데, 이는 이번 자금 조달 규모를 훨씬 상회하는 수준이다. 따라서 이번 자금 조달이 생산 능력 투자에 실질적으로 기여하는 바는 다소 제한적이며, 상징적인 의미가 더 크지만 자금 용도는 여전히 합리적이다.
앞으로의 전망과 관련해 모닝스타는 메모리 칩 제조사의 수익 추이를 예측하기가 매우 어렵다고 보고, SK하이닉스의 ADR 및 한국 상장주가 계속해서 큰 폭의 변동성을 보일 가능성이 있으므로, 해당 기업에 대한 ‘매우 높은 불확실성’ 등급을 유지했다. (금십)