Svmuu讯 Blockworks 联合创始人 Michael Ippolito 在 X 平台发布长文表示，加密行业正面临“生存级”代币问题：代币供给增长速度已明显超过其创造的价值，导致回报被稀释、价格与基本面脱钩。根据 DWF Labs 披露数据显示，超 80%项目价格低于 TGE 水平，且多数在三个月内下跌 50%-70%，反映代币市场抛压结构性存在。
Michael Ippolito 进一指出尽管整体市值仍相对稳健，但单个代币平均价值表现疲弱，较 2021 年已下跌约 50%，多数代币较高点回撤约 80%，收益集中于少数头部资产，如比特币与以太坊。此外，代币价格与链上收入的关联性明显减弱，即便协议收入回升，价格亦未同步上涨，反映市场对代币价值捕获能力的信心下降，因此需尽快修复代币机制，否则市场将进一步向头部资产集中，削弱整体生态。