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9.長鑫存儲明日登陸科創板，Hyperliquid CXMT合約定價機制迎關鍵考驗；
10.MiCA落地歐洲加密行業迎“大洗牌”：高監管門檻或催生新一輪併購潮。

Svmuu訊 歐盟《加密資產市場監管法案》（MiCA）爭奪階段正在結束，但企業真正面臨的挑戰才剛開始。持續運營合規體系的高昂成本，可能改變歐洲加密行業格局。未來行業競爭焦點或將從“誰能獲得牌照”轉向“誰有能力承擔監管成本”，並推動企業通過併購、合資或與銀行合作實現規模化發展。隨着 MiCA 逐步落地，以及英國加密監管框架即將成型，歐洲加密行業正進入新的整合階段。業內人士認為，高標準監管要求可能推動新一輪併購浪潮，加密原生企業與傳統金融機構之間的合作也將進一步加深。
英國市場的這一趨勢可能更加明顯。英國金融行為監管局（FCA）正在制定新的加密資產監管框架，預計將把加密業務納入現有金融服務監管體系，使其面臨與傳統投資機構類似的資本、運營及客户資產保護要求。Morgan Lewis 倫敦辦公室合夥人、全球金融科技團隊聯合負責人 Steven Lightstone 表示，FCA 希望促進市場競爭並支持新進入者，但涉及消費者保護領域時，其監管標準將非常嚴格。與歐盟獨立運行的 MiCA 框架不同，英國方案將直接利用現有金融監管體系管理加密企業。
與此同時，監管確定性的提升正在推動歐洲銀行加速進入數字資產領域。Sygnum Europe CEO Simon Schneider 表示，目前歐洲仍有不到 20%的銀行提供加密相關服務，市場存在巨大空白。MiCA 最大的價值並非只是創造新的許可證體系，而是為金融機構進入數字資產市場提供法律確定性。他以瑞士為例指出，在分佈式賬本技術法規推出後，多數大型瑞士銀行已開始提供數字資產服務，歐洲其他地區未來可能複製這一路徑。未來銀行不一定會取代加密原生企業，而更可能依賴專業基礎設施服務商，在託管、經紀、質押以及資產代幣化等領域開展合作。
隨着未能獲得 MiCA 牌照的企業逐步退出歐洲市場，資產可能進一步向受監管機構集中。不過，Schneider 認為，自託管模式和機構託管模式仍將長期共存。
業內人士認為，歐洲加密行業正在進入“監管驅動的整合週期”。對於過去依靠快速創新和輕資產模式發展的加密初創企業而言，未來核心競爭力可能不再只是技術速度，而是合規能力、資本規模以及金融基礎設施整合能力。（CoinDesk）

Svmuu訊 鏈上分析師 Ai 姨發文稱，長鑫存儲（CXMT）將於 7 月 27 日登陸科創板，Hyperliquid 上的 CXMT 合約價格機制、資金費率以及流動性表現將迎來重要測試。
分析指出，長鑫正式上市後，Hyperliquid CXMT 合約價格將從 Pre-IPO 階段的內部預言機價格，逐步切換至追蹤 A 股真實交易價格的外部預言機價格。
具體來看，當科創板開盤後，市場擁有足夠穩定的外部價格數據時，系統將自動觸發價格切換。新的價格錨點由 TradeXYZ 基於訂單簿生成的內部預言機，轉換為跟蹤長鑫 A 股現貨價格並根據實時匯率換算的外部預言機價格。
由於預言機價格更新頻率約為 3 秒一次，且每次變動幅度限制在±1%，即使 Pre-IPO 階段合約價格與真實市場價格存在較大偏離，也會通過漸進方式完成收斂，但過程中仍可能出現清算風險。
在資金費率方面，長鑫上市後 Hyperliquid CXMT 合約將恢復正常機制。此前 Pre-IPO 階段，為降低交易者長期持倉等待上市期間的資金成本，資金費率乘數僅為正常合約的 1%，從 0.5 降至 0.005。正式上市後，該參數將恢復至 0.5，資金費率調節功能重新生效。
對於 A 股休市期間的價格形成，分析稱，Hyperliquid CXMT 價格將重新迴歸基於自身訂單簿形成的內部預言機價格，相當於進入“內盤”交易階段。
不過，休市期間價格波動仍受到 Discovery Bound 機制限制。每次重新錨定價格調整幅度最高為±20%，最多允許 7 次動態調整邊界，以降低流動性不足情況下的價格操縱風險。
此外，長鑫作為科創板新股，上市前 5 個交易日不設漲跌幅限制，但仍存在交易約束機制：
集合競價階段為 9:15-9:25，其中 9:15-9:20 可撤單，9:20-9:25 僅可申報不可撤單；
開盤後首次漲跌幅達到或超過 30%、60%時，將觸發臨時停牌，每次停牌 10 分鐘，全天最多觸發 4 次；
第 6 個交易日起恢復科創板常規漲跌幅限制。
截至 7 月 26 日 17:40，Hyperliquid CXMT 合約未平倉量（OI）規模約 6390 萬美元，合約價格約 6.18 美元，對應人民幣價格約 41.9 元。
按照當前合約價格估算，長鑫存儲對應預期市值約 2.8 萬億元人民幣，略高於工商銀行約 2.76 萬億元市值，市場關注其上市後是否有機會成為 A 股市值最高公司之一。
隨着長鑫現貨交易開啓，Hyperliquid 作為鏈上衍生品平台對傳統股票 IPO 價格發現機制的探索，也將迎來首次大規模市場檢驗。

Svmuu訊 美國達拉斯舉行的首屆能源投資論壇（EIF）上，與會者表示 AI 浪潮本質上正在推動一場大規模能源基礎設施建設，而並非單純的軟件競爭，比特幣礦企憑藉多年尋找低成本電力、建設模塊化算力設施以及參與電網調節的經驗，在 AI 數據中心擴張中具備一定優勢，但擁有電力資源並不意味着自動具備建設 AI 數據中心的條件。
劍橋替代金融中心研究人員 Alexander Neumüller 表示，初步數據顯示 2024 年 6 月至 2025 年 12 月期間全球比特幣挖礦年用電量從 138 太瓦時（TWh）升至約 190 太瓦時，約 10%的礦企已開始將部分電力用於 AI 或高性能計算（HPC），超過 40%的企業正在探索相關轉型。未來礦企與 AI 基礎設施的結合可能呈現多種模式，包括建設大型 AI 數據中心、提供分佈式算力、繼續運營比特幣挖礦或轉型為電網服務提供商。（News.bitcoin）