香港における仮想資産規制フレームワークの進化
2022年10月に「香港における仮想資産開発に関する政策声明」が発表されて以来、香港は仮想資産規制の分野でWeb3と仮想資産を積極的に受け入れる姿勢を示しています。この政策転換は、仮想資産業界に明確な規制フレームワークを提供し、同時に投資家が十分に保護されることを目的としています。
VASPライセンス制度と個人投資家のアクセス
香港証券先物委員会（SFC）は、2023年6月1日に仮想資産サービスプロバイダー（VASP）ライセンス制度を正式に施行しました。この制度に基づき、香港で事業を行う、または積極的にサービスを宣伝するすべての仮想資産取引プラットフォームはライセンスを取得する必要があります。同日より、香港SFCは個人投資家がライセンスを持つ仮想資産取引プラットフォームを通じて仮想資産を取引することを許可し、香港が個人向け暗号市場の開放において重要な一歩を踏み出したことを示しています。
包括的な投資家保護措置
個人投資家を保護するため、香港の新法では一連の厳格な保護措置が設けられています。
- 知識とリスク評価： プラットフォームは、投資家に対して仮想資産の知識評価を行い、必要なトレーニングを提供し、そのリスク許容度と投資経験を包括的に評価する必要があります。
- 取引資産の制限： 個人投資家は、「適格な大規模仮想資産」、すなわち、2つの独立した指数プロバイダーによって提供される少なくとも2つの承認された指数に組み込まれているトークンのみを売買できます。現在、主にビットコイン（BTC）とイーサ（ETH）が含まれます。
- 顧客資産の保管： ライセンスを持つプラットフォームは、顧客の仮想資産とプラットフォーム自身の資産を厳密に分離し、顧客の仮想資産の少なくとも98%をオフライン（コールドウォレット）で保管することを保証し、潜在的なリスクに備えて適切な保険に加入する必要があります。
- 十分なリスク開示： プラットフォームは、仮想資産の性質と固有のリスクを投資家に十分に開示する義務があり、投資家が十分な情報に基づいて意思決定を行うことを保証します。
- アンチマネーロンダリングおよびテロ資金供与対策（AML/CFT）： ライセンスを持つプラットフォームは、顧客デューデリジェンス（KYC）や疑わしい取引報告メカニズムの実施を含む、厳格なアンチマネーロンダリングおよびテロ資金供与対策の規制に従う必要があります。
その他の規制動向と市場への影響
香港の仮想資産規制フレームワークは、現在も継続的に改善されています。
- 新ライセンス制度： 香港財経事務及び庫務局（財庫局）とSFCは、仮想資産に関する助言（VA Advisory）および仮想資産管理（VA Management）のための新しいライセンス制度の設立を計画しており、2026年中に立法会に関連条例草案を提出することを目指しています。
- ステーブルコイン規制： 香港金融管理局（HKMA）は、ステーブルコイン発行者ライセンス制度の具体的なガイドラインについて市場諮問を行っており、「ステーブルコイン条例」は2025年8月1日に施行される予定です。正式な規制が導入されるまで、ステーブルコインは個人取引に含めるべきではありません。
- ステーキングサービスガイドライン： 香港SFCは2025年4月に通達を発行し、ライセンスを持つ仮想資産取引プラットフォームがステーキングサービスを提供することを許可しましたが、プラットフォームに対し、誤りを防止し、ステーキングされた顧客の仮想資産を保護し、十分なリスク開示を確保するための厳格な措置を講じるよう求めています。
これらの措置は、香港の仮想資産市場の急速な発展を推進しました。2025年5月21日現在、香港SFCは10のVATPライセンスを発行しています。報告によると、2024年の香港のデジタル資産および関連事業の規模は1,120億香港ドルに達し、2025年には1,500億香港ドルを突破すると予想されています。2024年4月には、アジア市場初のビットコイン現物ETFとイーサ現物ETFが香港証券取引所に上場し、投資家の選択肢をさらに広げました。HashKey Exchangeなどのライセンスを持つプラットフォームが市場を支配しており、そのステーキング資産規模は2025年9月末までに290億香港ドルに達しました。
業界の見通しとリスク警告
業界では、香港の新法が資金プールを拡大し、技術と業界の発展を促進し、投資家を規制された準拠プラットフォームに誘導するのに役立つと広く考えられています。しかし、香港SFCはまた、仮想資産自体には実質的な価値がなく、価格変動が非常に大きいことを投資家に警告しており、投資家はリスクを十分に理解し、損失を受け入れる準備をする必要があります。ライセンスを持ち、準拠したプラットフォームを選択し、十分なリスク評価を行うことが、仮想資産取引に参加する上で重要です。
