ビットコインは長らく暗号資産における価値貯蔵層と見なされてきましたが、そのネイティブチェーンはイーサリアムのように複雑なスマートコントラクトをサポートしていません。そのため、「ビットコインをDeFiに組み込む」というのは、ビットコインのメインチェーンを直接DeFi実行環境にするということではなく、BTCの価値と流動性を、ラッピング、クロスチェーンブリッジ、サイドチェーン、レイヤー2、およびいくつかの準ネイティブプロトコルを通じて、貸付、ステーキング、取引、資産管理のシナリオに接続することを意味します。この方向性はしばしばBTCFiと呼ばれます。
なぜビットコインにDeFiが必要なのか
ビットコインの核となる特徴は、安全性、希少性、決済の確実性ですが、そのためにプログラマビリティが犠牲になっています。大量のBTCは長期間ウォレットやカストディ口座に留まり、単なる保有資産として扱われ、オンチェーンの金融活動には参加していません。2025年7月の統計では、1,400万枚以上のBTCが長期間使用されていないと推定されています。当時、イーサリアムの流動性ステーキングプロトコルも数千万枚のETHを集めていました。この対比は、ビットコインのエコシステムに資本効率とオンチェーン活動の不足という問題があることを示しています。
DeFiはBTCFiにいくつかの典型的なニーズを提供します：担保付き貸付、流動性提供、レバレッジ取引、資産発行、クロスチェーン決済、ステーキング報酬。保有者にとって重要なのは価格変動ではなく、BTCが暗号エコシステムから離れることなく、展開可能、組み合わせ可能、オンチェーン活動を生成できる資産となることです。
ラップドビットコイン：BTCをスマートコントラクトチェーンに持ち込む
最も直接的な方法は、ラップドビットコインです。ユーザーはBTCをカストディまたはコントラクトシステムにロックし、スマートコントラクトチェーンで使用できるトークン化されたBTCを取得します。WBTCを例にとると、これはKyber、Ren、BitGoによって2019年に共同でローンチされました。BTCはBitGoなどの機関によってカストディされ、オンチェーンではERC-20形式で発行され、イーサリアムDeFiプロトコルで担保、流動性資産、または取引ペアとして使用できます。
- 利点：イーサリアムなどの成熟したDeFiエコシステムと互換性があり、貸付、DEX、流動性プールへの接続コストが低い。
- 限界：カストディ、ミント、償還メカニズムに依存し、中央集権型カストディ、監査の透明性、コンプライアンス、コントラクトリスクが存在する。
- その他の試み：tBTC、renBTC、sBTC、cbBTCなどのラップドまたはアンカー資産は、異なる信頼モデルを模索してきましたが、発行規模、流動性、使用シナリオは市場の変化に伴い変動します。
サイドチェーンとレイヤー2：ビットコインの周辺に実行層を構築する
もう一つの方法は、ビットコインのメインチェーンの外側にスマートコントラクトを実行できる環境を構築し、その後、双方向ブリッジまたはクロスチェーンブリッジを通じてBTC決済層と接続することです。サイドチェーンは通常、独立したコンセンサスと資産ブリッジを持ちます。レイヤー2は、ビットコインのセキュリティを継承するか、ビットコインとの決済関係を形成することをより重視します。
- Rootstock（RSK）：イーサリアム仮想マシンと互換性のあるビットコインサイドチェーンで、イーサリアムDeFiアプリケーションをビットコインエコシステムに移植するのに便利です。
- Stacks：ビットコイン決済層にスマートコントラクトを導入し、資産発行とオンチェーンアプリケーションをサポートしようとしています。
- Liquid Network：サイドチェーンとマルチシグメカニズムにより決済効率を向上させ、完全なDeFiよりも資産発行と高速送金に重点を置いています。
- ライトニングネットワーク：主に支払いと少額決済を解決するもので、DeFi実行層ではありませんが、チャネルの流動性、マイクロペイメント、即時決済の基盤を提供できます。
- Rollupと新型レイヤー2：BOB、Bitlayer、Merlin Chainなどのプロジェクトは、ビットコインを決済またはセキュリティの参照として使用し、取引実行をオフチェーンまたは新しい実行層に置こうとしています。
これらの経路の魅力は、ビットコインのメインチェーンの決済属性を保持しつつ、プログラマビリティを導入できる点にあります。しかし、クロスチェーンブリッジ、サイドチェーンのコンセンサス、資産マッピングはすべて攻撃対象を拡大し、マルチチェーンエコシステムではブリッジコントラクトの脆弱性や流動性の断片化の問題も発生しています。
ネイティブおよび準ネイティブメカニズム：ビットコイン自体をよりプログラマブルにする
ラッピングとサイドチェーンはBTCを「外部に持ち出す」ものですが、ビットコインネットワーク自体がより多くの機能を担うことを試みるソリューションもあります。2021年にアクティベートされたTaprootアップグレードはスクリプト機能を拡張し、より複雑なコントラクトロジックとプライバシーの組み合わせの基盤を提供しました。OrdinalsとBRC-20は、データと資産識別子をビットコインチェーン上に導入し、資産発行と取引を推進しましたが、それら自体はDeFiと同等ではありません。
- Taproot Assets：ビットコインとライトニングネットワークのエコシステムで資産を発行および転送し、オンチェーン資産の機能を拡張しようとしています。
- BitVM：ビットコインスクリプトを通じて外部計算を検証する研究的なアプローチで、クロスチェーンコントラクトと信頼最小化の相互作用の可能性を提供します。
- Babylon：ネイティブBTCをプルーフオブステークネットワークのセキュリティに参加させることを提案し、BTC保有者がステーキングメカニズムで参加報酬を得られるようにしますが、プロトコル、ステーキング、潜在的なスラッシングのリスクに直面します。
これらのメカニズムの共通の目標は、BTCを完全に外部チェーンやカストディアンに預ける依存を減らすことです。しかし、それらのほとんどは初期段階にあり、標準、セキュリティ、流動性、規制の境界はまだ進化しています。
機関とコンプライアンスの経路：カストディトークンとオンチェーン展開
機関がBTCを保有する場合、通常、監査されていないオンチェーンプロトコルや高リスクのカストディ手配を直接受け入れることはできません。そのため、流動性カストディトークン（LCT）などの概念が2025年に一部のプロジェクトによって提案されました。例えばBBTCなどの資産は、コンプライアンスに準拠したカストディ、資産分離、オンチェーン収益の間で妥協点を見つけようとしています。その基本的な考え方は、BTCが規制されたまたは監査可能なカストディ手配によって保有され、機関がトークン化された証書を通じて貸付、ステーキング、または流動性戦略に参加するというものです。
この経路は伝統的な金融インフラに近く、リスクを純粋なオンチェーンからカストディ、法的文書、監査、運用プロセスに移します。機関は収益源、償還条件、カウンターパーティの信用、規制の適用可能性を評価する必要があります。
主な課題：セキュリティ、信頼、規制
BTCFiが拡大するためには、少なくとも4種類の制約を解決する必要があります。
- カストディと中央集権化：WBTCなどのラップド資産はカストディとミントメカニズムに依存しており、カストディアン、監査人、または償還プロセスに問題が発生した場合、トークン化されたBTCがデペッグしたり、償還できなくなったりする可能性があります。
- スマートコントラクトとブリッジングリスク：クロスチェーンブリッジ、ステーキングコントラクト、流動性プールには脆弱性が存在する可能性があります。公開報道によると、一部のビットコインエコシステムプロトコルで脆弱性攻撃事件が報告されており、セキュリティ監査と保険メカニズムは依然として不足しています。
- 流動性の断片化：BTCはラッピング、サイドチェーン、L2、ネイティブプロトコルに分散され、同じ資産が異なるチェーン上で異なるバージョンを形成する可能性があり、深度と価格の一貫性に影響を与えます。
- 規制の不確実性：異なる法域では、ステーキング、貸付、トークン発行、カストディサービス、証券属性の認定が異なり、機関の参加にはコンプライアンス評価が必要です。
経路の組み合わせ：BTCFiは単一の答えではない
ビットコインがDeFiに参入する経路は、階層的な構造を示す可能性が高いです。ビットコインのメインチェーンは決済とセキュリティを担当し、ラップド資産はBTCをイーサリアムなどの成熟したDeFiに接続し、サイドチェーンとレイヤー2は実行環境を提供し、Taproot、Ordinals、BitVM、Babylonなどのメカニズムはネイティブまたは準ネイティブの機能を模索し、機関経路はカストディトークンとコンプライアンスプロセスを通じて参加の敷居を下げます。
異なる経路のトレードオフも明らかです。ラップド資産は流動性が高いが信頼依存が強く、サイドチェーンとL2はプログラマビリティが高いがブリッジングリスクが高い、ネイティブメカニズムはビットコインに密接だが成熟度とユーザーエクスペリエンスはまだ発展途上です。BTCFiが物語から規模化へと進むかどうかは、セキュリティ、流動性、コンプライアンス、そして実際の使用シナリオが同時に補完されるかどうかにかかっています。
