Svmuuの報道によると、暗号研究機関K33は、ビットコインが最近持続的に横ばい状態にあることは、市場構造が変化していることを示唆している可能性があり、売り圧力の減弱に伴い、市場は段階的に底入れに近づいている可能性があると述べています。K33の研究責任者Vetle Lunde氏は、ビットコインがここ数週間、主に6万ドルから7.5万ドルの範囲で推移していることを指摘し、この範囲はETF資金の流れと長期保有者の行動が安定化する中で、通常「市場の底入れ」の特徴と見なされ、現在の約7万ドルの低水準は中長期投資家にとって魅力的であるとしています。
報告書によると、2月下旬以降、ビットコインETFの資金流れは緩やかな純流入に転じており、これは歴史的高値以降の集中的な分配段階が終わりに近づいている可能性を示しています。以前は保有コストを下回ったことによる利益確定売りと受動的売りが減弱しており、市場の供給圧力は価格の下落に伴って低下しています。長期保有者に関しては、6ヶ月以上保有している供給量が2025年末に大幅に減少した後、再び上昇しており、投資家が現在の価格帯では売却よりも保有を好んでいることを示しており、価格の安定に役立っています。
しかし、マクロ環境には依然として不確実性があります。中東の地政学的紛争と原油価格の変動に、FRBのタカ派的姿勢が重なり、リスク選好を抑制し、新規資金の流入を制限しています。
デリバティブデータも市場の慎重な感情を反映しています：ビットコインのパーペチュアル契約の未決済建玉は年内の低水準に近く、資金調達レートは継続的にマイナスであり、ロング需要が弱いことを示しています。同時に、CME先物のポジションはほぼ横ばいで、機関投資家全体は依然として様子見の姿勢を保っています。それにもかかわらず、K33は、売り圧力の減弱、ETF資金の安定化、および価格のレンジ推移の組み合わせは、市場が分配段階から底入れ段階へ移行している可能性を示しており、短期的には依然としてマクロ要因によって上昇余地が制限されていると見ています。（The Block）