Svmuuバーンスタインは最新の調査レポートで、米国「CLARITY 法案」の最新のステーブルコイン利回り妥協案が、構造的にCircleおよびUSDCエコシステムに有利に働くと述べています。
報道によると、法案の現行バージョンでは、ステーブルコイン発行体がパッシブホルダーに対して銀行預金と「経済的効果が同等」の利息を支払うことを禁止していますが、実際の取引、決済、使用行為に関連する報酬メカニズムは引き続き許可されています。Bernsteinは、これはCircleが現在Coinbaseなどのパートナーに依存してUSDC報酬プログラムを提供しているモデルが規制当局の承認を得ることを意味し、同時に業界が高利回りで市場シェアを競う余地を制限すると考えています。
Bernsteinは、この法案が実質的にステーブルコインの「決済手段」としての位置づけを強化し、「預金の代替品」ではないとし、Circleが現在準備金収益に依存するビジネスモデルを保護するのに役立つと指摘しています。同社はCircleに「アウトパフォーム」の評価と190ドルの目標株価を継続して与えています。
データによると、現在世界のドル建てステーブルコインの総供給量は3000億ドルを突破しており、このうちUSDTとUSDCで市場シェアの約97％を占めています。Bernsteinは、USDCのチェーン上の支払いおよびウォレット送金における割合は増加を続けており、AIエージェント決済プロトコルx402における決済シェアは99％を超えていると述べています。
さらにBernsteinは、Circleが立ち上げたARCチェーンが累計2億4400万件のテストネット取引を完了し、ARCトークンのプレセールでは以前に2億2200万ドルを調達し、投資家にはa16z crypto、Apollo Funds、ARK Invest、ブラックロックなどの機関が含まれていることも言及しています。
ただし、報告書は同時に、「CLARITY 法案」が正式に発効するには、上院本会議での60票の採決や下院バージョンとの調整など、複数の立法手続きを完了する必要があると指摘しています。Polymarketは現在、2026年までの成立確率を約62％と予測しています。（The Block）