モルガン・スタンレーのチーフ・グローバル・エコノミスト、セス・カーペンター氏は最新のレポートで、ジャクソンホールでウォーシュFRB議長がインフレ率を2％に引き下げるという公約を改めて表明した後、市場は直ちにさらなる利上げ予想を織り込んだものの、バランスシート縮小という重要な変数を無視している可能性があると指摘した。カーペンター氏は、ウォーシュFRB議長の論理は、バランスシートこそがインフレの根源であり、バランスシートによって創出された「通貨」を回収することで、金利をより低い水準に維持できるというものだと考えている。モルガン・スタンレーは、FRBが来年、1.5兆ドル規模、あるいはそれ以上のバランスシート縮小を開始する可能性があると予測している。