예측 시장 개요: Polymarket과 Kalshi
예측 시장은 미래 사건의 결과에 베팅하여 사건 확률에 대한 합의를 형성할 수 있는 새로운 금융 도구입니다. 이 분야에서 Polymarket과 Kalshi는 각각 다른 운영 모델과 규제 경로를 대표하는 두 가지 주목할 만한 플랫폼입니다. Polymarket은 Polygon 블록체인에서 운영되는 분산형 예측 시장이며, Kalshi는 미국 상품선물거래위원회(CFTC)의 규제를 받는 연방 금융 거래소입니다.
Polymarket: 탈중앙화와 규제의 길
Polymarket은 2020년에 설립되었으며, 처음에는 USDC를 사용하여 거래하는 탈중앙화 플랫폼으로 시작했습니다. 그 발전 과정은 특히 규제 측면에서 도전으로 가득했습니다.
- 규제 준수: 2022년 1월, Polymarket은 미등록 파생상품 플랫폼으로 CFTC로부터 140만 달러의 벌금을 부과받고 중단 명령을 받았습니다. 규제 문제를 해결하기 위해 이 플랫폼은 2025년 7월 CFTC 허가를 받은 파생상품 거래소 QCEX를 인수했으며, 2025년 12월 Polymarket US라는 이름으로 미국에서 CFTC의 규제를 받으며 재출시되었습니다. 국제 플랫폼은 여전히 미국 외 지역에서 운영되며 미국 사용자에 대한 지역 제한을 두고 있습니다. 2026년 8월 현재, Polymarket의 미국 사업은 여전히 점진적으로 확장 중이며 모든 주에서 완전히 운영되고 있지는 않습니다.
- 가치 평가 및 자금 조달: Polymarket의 가치 평가는 지난 1년 동안 빠르게 성장했습니다. 2025년 6월 10억 달러였던 가치 평가는 2026년 4월 150억 달러에 달했습니다. 2026년 8월 31일 현재, Polymarket이 1789 Capital이 주도하는 새로운 자금 조달 라운드를 추진하고 있으며, 목표 가치 평가는 210억 달러, 조달 목표는 10억 달러라는 보도가 있습니다. 총 조달 금액은 Vitalik Buterin, Founders Fund, Intercontinental Exchange (ICE) 등을 포함한 투자자들로부터 26억 7,400만 달러에 달했습니다.
- 거래량 및 수익: 2026년 1분기 Polymarket의 거래량은 261억 7천만 달러에 달했습니다. 2026년 9월 4일 이전 30일 동안의 거래량은 31억 달러였습니다. 수익 측면에서 2026년 6월 연간 수익은 10억 달러를 초과했습니다. Polymarket은 2026년 3월 30일 거래 수수료 제도를 전면 시행했습니다.
- 시장 중점: Polymarket은 역사적으로 국제 정치, 암호화폐 관련 사건 및 사이버 문화 시장에서 두각을 나타냈으며, 스포츠, 지정학, 금융, 경제, 날씨, 문화, 기술 등 다양한 분야를 다루고 있습니다. 스포츠 베팅은 일일 거래량의 약 45%를 차지합니다.
- 도전과 위험: Polymarket은 규제 문제에 직면했으며 여러 국가에서 금지되었습니다. 플랫폼 내에서 내부자 거래 및 조작 시도가 관찰되기도 했습니다.
Kalshi: 규제된 전통 금융 경로
Kalshi는 2018년에 설립되어 2021년 7월에 공식 출시되었으며, 전통 금융 시장과 더 밀접하게 통합된 경로를 선택하여 연방 규제를 받는 금융 거래소가 되었습니다.
- 규제 준수: Kalshi는 2021년 CFTC 승인을 받아 지정 계약 시장(DCM)이 되었으며, 이는 연방 파생상품 규제에 따라 주 차원의 도박 규제가 아닌 연방 파생상품 규제를 받기 때문에 미국 대부분의 주에서 합법적으로 운영될 수 있도록 합니다.
- 가치 평가 및 자금 조달: Kalshi의 가치 평가는 더욱 빠르게 성장했습니다. 2025년 10월 3억 달러 규모의 시리즈 D 자금 조달을 완료했을 때 50억 달러였던 가치 평가는 2026년 5월 10억 달러 규모의 시리즈 F 자금 조달 시 220억 달러에 달했습니다. 2026년 9월 현재, Kalshi는 최소 7억 5천만 달러의 자금 조달을 추진하고 있으며, 목표 가치 평가는 400억 달러에 달합니다. 투자자 라인업은 Andreessen Horowitz (a16z), Sequoia Capital, Paradigm, Coinbase Ventures 등 강력합니다.
- 거래량 및 수익: Kalshi는 거래량 측면에서 뛰어난 성과를 보였습니다. 2026년 1분기 거래량은 330억 달러였습니다. 2026년 9월 4일 이전 30일 동안의 거래량은 141억 달러로 Polymarket보다 훨씬 높았습니다. 2026년 5월, 연간 거래량은 두 배 이상 증가하여 1,780억 달러에 달했으며, 연간 수익은 15억 달러를 초과했습니다.
- 시장 중점: Kalshi는 미국 시장에 집중하며, 특히 스포츠(NFL, NBA, MLB)와 미국 거시 경제 데이터(미 연방준비제도 금리 결정, CPI, 고용 데이터)에서 지배적인 위치를 차지하고 있습니다. 스포츠 이벤트 거래량은 총 거래량의 80% 이상을 차지합니다.
- 장점: 연방 규제를 받는 거래소로서 Kalshi는 사용자에게 투명성과 보안을 제공하며, 내부자 거래를 방지하기 위해 적극적으로 심사하고 24/7 실시간 거래 모니터링을 수행합니다.
투자 가치 비교: 누가 더 매력적인가?
Polymarket과 Kalshi의 투자 가치를 평가할 때는 여러 측면을 종합적으로 고려해야 합니다.
- 가치 평가 및 성장 잠재력: Kalshi는 2026년 9월 400억 달러의 가치 평가를 추구하며 Polymarket보다 빠른 가치 평가 성장 속도를 보여줍니다. Kalshi의 가치 평가 프리미엄은 주로 미국 시장에서의 선도적인 점유율, 명확한 규제 지위, Robinhood 및 Coinbase와 같은 플랫폼을 통한 강력한 유통 능력에 기인합니다.
- 규제 및 시장 접근: Kalshi는 2021년부터 CFTC 규제를 받는 DCM으로서 미국 시장에서 명확한 규제 우위와 광범위한 합법성을 가지고 있어 기관 투자자를 더 잘 유치할 수 있습니다. Polymarket은 미국 시장에서 규제 허가를 다시 받았지만, 미국 사업은 여전히 확장 중이며 국제 플랫폼은 여전히 제한적입니다.
- 거래량 및 수익: Kalshi는 거래량과 수익 모두에서 Polymarket을 앞서고 있습니다. 2026년 9월 4일 이전 30일 동안 Kalshi의 거래량은 두 플랫폼 총 거래량의 약 82%를 차지했습니다. Kalshi의 연간 수익도 Polymarket보다 높습니다.
- 사업 모델 및 수수료 구조: Kalshi는 더 높고 통일된 거래 수수료를 부과하며, 수익 모델은 실현된 수익에 더 중점을 둡니다. Polymarket은 더 낮은 범주별 거래 수수료를 제공하고 시장 조성자에게 리베이트를 제공하며, 수익 모델은 거래량 증가에 더 의존합니다.
- 시장 중점 및 사용자 기반: Kalshi는 미국 중심 시장에서 강세를 보이며 많은 미국 사용자와 기관을 유치했습니다. Polymarket은 국제 정치, 암호화폐 및 인터넷 문화와 같은 글로벌하고 암호화폐 기반 시장에서 강점을 가지고 있습니다.
- 위험 고려 사항: Polymarket은 규제 문제에 직면했으며, 탈중앙화 특성과 암호화폐 결제는 추가적인 규제 및 법적 회색 지대 위험을 초래할 수 있습니다. 예측 시장 전체는 이벤트 계약이 파생상품으로 간주되어야 하는지 또는 도박 상품으로 간주되어야 하는지에 대한 규제 기관의 지속적인 논쟁에 직면해 있습니다.
요약
Kalshi는 명확한 연방 규제 지위, 미국 시장에서의 선도적인 점유율, 강력한 기관 채택, 더 높은 거래량 및 수익을 바탕으로 더욱 견고하고 예측 가능한 성장 경로를 보여주며, 특히 규제되고 전통적인 금융 시장 통합을 추구하는 투자자에게 적합합니다.
Polymarket은 탈중앙화, 암호화폐 기반 특성 및 더 넓은 글로벌 시장 범위를 바탕으로 특정 틈새 시장(예: 글로벌 정치, 암호화폐)에서 강점을 가지고 있습니다. 미국 규제 허가를 다시 받고 높은 가치 평가를 추구하는 것은 미래 성장 잠재력을 시사하지만, 더 높은 규제 및 운영 복잡성을 수반할 수 있습니다.
최종 투자 가치는 투자자의 위험 선호도, 규제 환경에 대한 견해, 다양한 시장 성장 잠재력에 대한 기대에 따라 달라집니다.
