중신증권(CITIC Securities)의 연구 보고서에 따르면, 당사의 추산 결과 1월에는 정부 채권 발행, M0의 계절적 변동, 지급준비금 기준액 확대 등의 이유로 일정한 유동성 부족 현상이 발생할 것으로 보인다. 그러나 우리는 대규모 외환 환전이 유동성에 미치는 영향에 더 주목해야 한다고 본다. 만약 상업은행들이 지속적으로 외환을 환전하지만 중앙은행이 외환을 매입하지 않는다면, 자금 시장에 마찰이 발생할 수 있으며, 중앙은행이 다른 통화 정책 수단을 통해 이를 상쇄해야 할 것이다.