Svmuu에 따르면, 유럽중앙은행(ECB)은 3월 26일 주요 DeFi 프로토콜 4개(Aave, MakerDAO, Ampleforth, Uniswap)의 거버넌스 집중도를 연구한 작업 보고서를 발표했다. 2022년 11월과 2023년 5월의 보유량 스냅샷 데이터를 기반으로 한 이 보고서는 거버넌스 토큰이 수만 개의 주소에 분산되어 있음에도 불구하고, 각 프로토콜 상위 100명의 보유자가 공급량의 80% 이상을 통제하고 있으며, 상당량의 거버넌스 토큰이 프로토콜 자체 또는 중앙화 및 탈중앙화 거래소와 연관될 수 있다고 밝혔다. 이 중 바이낸스는 네 프로토콜에서 확인된 가장 큰 중앙화 거래소 보유자이다.
투표 참여 측면에서, 보고서는 실제 투표자가 주로 소규모 보유자로부터 위임 투표권을 받은 대표자들이라고 지적했다. Ampleforth 상위 20명의 투표자는 위임 투표권의 96%를, MakerDAO 상위 10명의 투표자는 66%를, Uniswap 상위 18명의 투표자는 52%를 보유하고 있다. 주요 투표자 중 약 3분의 1은 공개적으로 식별할 수 없다.
보고서는 이러한 발견이 DAO의 고유한 탈중앙화 가정에 도전을 제기하며, 이는 EU MiCA 프레임워크 하에서 규제 기준점을 설정하는 것을 더욱 어렵게 만든다고 주장한다. MiCA는 현재 '완전히 탈중앙화된' 서비스를 적용 범위에서 제외하고 있다. 보고서는 또한 공개 데이터만으로는 프로토콜과 연관된 보유량이 창립자, 개발자 또는 재무부에 속하는지 여부를 판단할 수 없으며, 거래소 지갑이 자신을 위해 투표하는지 아니면 고객을 위해 투표하는지도 확인할 수 없다고 지적했다. 이 보고서는 저자의 견해를 대표하며, 유럽중앙은행의 공식 입장을 대변하지는 않는다.