Svmuu 보도에 따르면 기관 매수세가 증가했음에도 불구하고 비트코인 수요는 여전히 압력을 받고 있다. 지난달 말 기준 명목 수요(신규 채굴된 비트코인 대비 수요 초과 또는 부족 정도를 측정)는 약 -63,000 BTC로, 동기간 ETF 매입 강도가 증가하고 Strategy Inc.도 지속적으로 보유량을 늘렸음에도 불구하고 이와 같은 상황이다.
보고서는 소매 투자자 및 기타 시장 참여자들의 매도가 기관의 순증가 매수를 초과했으며, 2025년 11월 하순 이후 수요가 지속적으로 위축되어 시장 전체가 여전히 분배(distribution) 단계에 있다고 지적했다. 2024년 강세장에서 약 20만 BTC를 축적한 고래 그룹은 2025년 중반부터 대규모 분배를 시작했으며, 매도 속도는 2025년 4분기에 가속화되었다. 중간 규모 투자자들의 매입 속도도 둔화되고 있다.
비트코인은 3월에 2.2% 상승하며 5개월 연속 하락을 마감했으나, 현재 가격은 약 68,000달러로 10월 초 126,000달러의 고점보다 약 45% 하락한 수준이다. 미국 시장의 경우, Coinbase 프리미엄이 다시 마이너스로 전환되어 미국 투자자들의 매수세가 약화되었음을 보여준다. CryptoQuant는 지정학적 긴장이 완화될 경우 비트코인 가격이 단기간 반등할 수 있다고 밝혔다.