Svmuu讯 Investinglive 分析师 Adam Button 表示，美国 3 月整体、核心 PPI 的年率和月率均远低于市场预期。考虑到市场预测主要围绕预期的能源价格飙升展开，关注点在于偏差出在哪里。尽管能源价格确实大涨，但涨幅不及预期：成品油飙升（汽油+15.7%、柴油+42.0%等），但天然气暴跌 51.7%，部分抵消了整体影响。服务业意外持平（环比 0.0%），该行业权重约 68%，是数据不及预期的主因。
驱动因素之一是贸易利润率下降，零售商吸收了部分能源成本而非转嫁。运输价格上涨 1.3%，但权重仅 5%，难以弥补缺口。食品价格下跌 0.3%，也拖累了整体数据。简而言之，市场预期过度聚焦原油，低估了天然气暴跌、贸易利润压缩和核心服务业通胀放缓三个因素。能源传导真实存在但幅度较窄，经济其他部分定价能力反而减弱。(金十\)