訊 中金研報稱，聯準會在 3 月會議維持利率不變，符合市場預期。點陣圖與經濟預測顯示通膨預期上修、降息空間收窄，整體政策取向偏謹慎。儘管鮑爾認為油價衝擊不確定性大、經濟仍具韌性，但我們認為實際情況更為複雜。關税與移民政策已對供給形成約束，疊加油價衝擊，美國經濟正邁入「類滯脹」階段。同時，私募信貸風險顯現，金融條件或自發收緊。在此背景下，聯準會短期內受制於通膨黏性，或繼續按兵不動；中期隨著需求走弱或金融風險升温，政策面臨被動轉向降息的壓力。我們預計聯準會上半年或維持利率不變，重啟降息將推遲至下半年。但如果降息是對經濟或金融環境變差的主動回應，也將難以提振市場風險偏好。(金十)