Svmuu訊 灰度研究主管 Zach Pandl 發文表示，市場目前對比特幣熊市何時結束主要存在兩種觀點：一是遵循“四年週期”，二是將比特幣視為受宏觀因素驅動的成熟資產。“四年週期”觀點認為，減半事件仍是比特幣價格週期的核心驅動因素。歷史上，比特幣通常在週期頂部約一年後、減半約 2.5 年後觸底，累計回撤幅度平均約 80%。按照這一規律，本輪比特幣仍可能進一步下跌，並在 9 月或 10 月形成底部。另一種觀點認為，比特幣價格今後將像其他主要資產一樣，更多受到經濟增長、實際利率及美聯儲政策變化影響。過去數輪比特幣熊市通常伴隨經濟增長放緩或實際利率上升，本輪下跌同樣發生在加息預期升温與實際利率上行背景下。Pandl 表示，其更認同宏觀驅動觀點。若美聯儲不再加息，且經濟增長保持穩定，比特幣價格可能已經觸底。