摩根大通最新報告指出，英偉達管理層在最近的投資者會議上明確表示，FY28同比增長70%的框架並非需求上限，若不受供應約束，業務增速本可超過100%。目前壓制英偉達增長的核心矛盾已從需求轉向產能，先進晶圓和HBM存儲器是兩大瓶頸，公司正與台積電、美光、SK海力士、三星協調擴大供應。此外，英偉達的推理收入已超過訓練收入，且新興雲服務商貢獻的AI計算基礎設施收入已超50%，客户結構進一步分散。