機関投資家がToncoinに注目する理由
Toncoin（ティッカーシンボル：TON）は、The Open Networkエコシステムのネイティブアセットです。公開報道によると、TON Foundationは2025年3月にToncoinの売却を通じて4億ドル以上を調達し、Sequoia Capital、Ribbit Capital、Benchmark、Draper Associates、Kingsway Capitalなどが参加しました。株式による資金調達とは異なり、これらの取引は機関投資家がオンチェーンアセットを直接購入するものであり、Toncoinが一部の機関投資家によって設定可能なデジタルアセットとして扱われ始めたことを意味します。
初期の投資家には、Pantera Capital、Animoca Brandsなども含まれます。公開報道では、Animoca Brandsの共同創設者であるYat Siu氏が、Toncoinの価格が1ドルを下回る頃から購入を開始したと引用されています。このような長期的な参加者の存在は、その後の機関投資家の参入に対し、プロジェクトの継続性とエコシステムの発展に関する観察サンプルを提供しました。
カストディとステーキング：機関投資家参入の必須条件
機関投資家にとって、安全な保管、コンプライアンスに準拠した会計処理、ネットワークインセンティブへの参加は、短期的な価格よりも重要な場合があります。公開情報によると、Coinbase Primeは2026年9月に機関投資家向けにToncoinのステーキングサポートを追加しました。Crypto.com Custodyは2025年7月にTONの機関投資家向けステーキングと資産保管をサポートし、TON Foundationもその顧客となりました。Standard Chartered傘下のZodia Custodyは2025年1月にTONブロックチェーン上のJetton標準トークンのサポートを追加しました。
- カストディサービスは、機関投資家が秘密鍵を直接保有する運用リスクを低減します。
- ステーキングサポートにより、機関投資家はコンプライアンスフレームワーク内でネットワークインセンティブに参加できます。
- Jettonなどのオンチェーントークン標準のサポートは、機関投資家がTONエコシステム資産を管理する範囲を拡大します。
企業トレジャリーとステーブルコインインフラ
公開資料によると、Verb Technology（後にTON Strategy Companyに社名変更）は2025年8月にToncoinに約7億1300万ドルを投資し、流通供給量の5%以上を取得したと発表しました。また、5億5800万ドルの私募を通じてToncoinに特化した公開取引可能なトレジャリーを設立する計画です。企業トレジャリーモデルは、資産の投資可能な物語性を高めますが、保有集中度、開示義務、株価変動との連動といった新たな問題も引き起こします。
2026年4月、TON FoundationはSCRYPTと提携し、企業がTONブロックチェーン上のUSDTにアクセスするための機関投資家向けインフラを提供しました。ステーブルコインはここで主に決済、支払い、クロスシナリオでの流通機能を担い、その価値は実用性にあり、価格変動ではありません。
Telegramエコシステム：流通チャネルと単一の物語リスク
TelegramとTONエコシステムの関連性は、機関投資家の議論における核心的な変数です。公開報道によると、Telegramは2026年3月に月間アクティブユーザー数が10億人に達しました。TON Foundationの目標は、3年以内にTelegramユーザーの30%をブロックチェーン関連のシナリオに統合することです。公開統計では、Toncoinの独立した保有者数が1億5570万人を超え、公開報道ではTONネットワークのアクティブユーザー数が1年間で4000万人を超えたと述べられています。
2025年上半期、公開報道ではTelegramの収益が前年同期比65%増の8億7000万ドルに達し、そのうち約3億ドルがTON関連の提携によるものだと報じられました。この情報が正確であれば、Telegramエコシステムにおける支払い、サブスクリプション、コンテンツクリエイター経済などのシナリオがTONに継続的な利用需要をもたらす可能性があることを示唆しています。
ステーキング報酬とネットワークアップグレード
2026年4月のCatchain 2.0アップグレード後、公開報道によるとToncoinのステーキング年利は約16.7%でした。ステーキング報酬はネットワークインセンティブと検証メカニズムに由来し、ネットワークパラメータ、参加規模、戦略によって変動するため、固定利息と見なすべきではありません。2026年6月現在、公開資料によると約12億枚のToncoinがステーキング状態にあります。異なるデータプラットフォームでは供給量の統計に差異がある可能性があります。
市場への影響：トークン価格から資産インフラへ
- Toncoinの直接購入：機関投資家の資金がオンチェーン資産に流入することで、市場の流動性と注目度が高まる可能性がありますが、保有集中度も増加します。
- カストディとステーキングサービス：機関投資家の参入障壁を低減し、Toncoinをより管理しやすい資産クラスに近づけます。
- 企業トレジャリー：公開企業がToncoinを保有することで、継続的な需要と開示への影響が生じる可能性がありますが、価格変動を増幅させる可能性もあります。
- Telegramの流通：ユーザー規模は潜在的な採用シナリオを提供しますが、実際の転換率と規制の境界線は引き続き観察が必要です。
観察すべきリスクポイント
- 規制の不確実性：暗号資産は一般的に、証券性、カストディのコンプライアンス、ステーブルコイン決済、地域ごとの参入規制などの問題に直面しています。
- エコシステムへの依存：物語がTelegramに過度に集中している場合、プラットフォームの関係、ユーザー転換、開発者エコシステムの変化が評価ロジックに影響を与える可能性があります。
- 市場構造：機関投資家の保有集中度、ステーキング比率、取引所のサポート、流動性の変化は、価格変動を増幅または緩和する可能性があります。
- 競争環境：他のパブリックチェーンや決済ネットワークも消費者の暗号資産への入り口を巡って競争しており、TONはオンチェーン活動とビジネスシナリオの実際の実現を継続的に証明する必要があります。
