テザー（USDT）は、Tetherが発行する米ドルペッグ型のステーブルコインです。「発行量はどれくらいか」という質問に答えるには、流通供給量、総供給量、最大供給量を区別する必要があります。USDTには固定された最大供給上限がなく、実際の数量は鋳造と償還によって変動します。
USDTの発行量、流通量、時価総額
CoinGeckoやCoinMarketCapなどの公開相場プラットフォームによる2026年10月の統計によると、USDTの流通供給量は約1820億～1836.6億枚、総供給量は約1879億～1893億枚、時価総額は約1820億～1836.6億米ドルでした。USDTは通常1米ドルに近い価格で取引されるため、流通量と時価総額は数値的に近いものとなります。
プラットフォームによって「総供給量」の集計方法には、すでに鋳造されているがまだ完全に流通していないトークンが含まれている場合や、焼却、償還、クロスチェーン変換によって差異が生じる場合があるため、上記の数値は単一の固定値というよりは、あくまで参考範囲として捉えるのが適切である。
- 流通供給量：約1,820億～1,836.6億枚（2026年10月の公開相場に基づく）
- 総供給量：約1879億～1893億枚（2026年10月の公開相場基準）
- 最大供給量：上限なし
- 価格のアンカー：通常1ドル前後
近年の供給規模の推移
2025年12月の公開統計によると、約1,350億USDTが流通していた。2026年10月までに、取引プラットフォームの集計値は約1,820億～1,836.6億枚に増加した。テザー（Tether）のCEOであるパオロ・アルドイノ氏は2026年5月、USDTの時価総額が1,500億ドルを突破したと述べ、その後2026年7月には時価総額が1,600億ドルを突破したと発表した。これらのマイルストーンは、ステーブルコイン市場におけるUSDTの規模が依然として拡大していることを示している。
時価総額ベースで見ると、USDTは長期にわたりステーブルコイン市場でトップクラスの地位を維持している。USDTは、米ドルペッグ資産とボラティリティの高い暗号資産間の決済や交換に頻繁に利用されているが、その中核的な価値は価格の上昇ではなく、流動性と決済機能にある。
なぜUSDTには最大供給量がないのか
USDTは「準備金裏付け、需要に応じた発行」というモデルを採用している。Tetherは、1米ドルのUSDTを発行するごとに、同等の価値を持つ資産準備金で裏付けられていると主張している。ユーザーが償還を請求すると、対応するトークンは焼却または凍結され、流通量は減少する。したがって、USDTの供給量はビットコインのように固定の上限があるわけではなく、発行主体が準備金、償還、市場需要に基づいて調整するものである。
- 発行：Tetherが準備金と市場需要に基づいて鋳造
- 償還：ユーザーが米ドルなどの資産に交換する際、流通量が減少する可能性がある
- クロスチェーン：同一のトークンでもブロックチェーンごとに残高が異なる場合があり、集計基準としてチェーンを区別する必要がある
マルチチェーン発行とビットコインネットワークの計画
USDTは単一のチェーン上にのみ存在するのではなく、Tron、イーサリアム、BNB Chain、Solana、Polygonなど、複数のブロックチェーンネットワーク上で発行されています。公開統計によると、通常、Tron上のUSDTの規模がトップクラスであり、イーサリアムも重要な発行チェーンとなっている。異なるチェーン上のUSDTは、クロスチェーン変換や取引所内の決済を通じて流動するが、チェーン上の残高やコントラクトアドレスは同一ではない。
USDTは当初2014年にビットコインのOmni Layerプロトコル上で導入されたが、その後、手数料や処理速度の理由から、主にイーサリアムやTronなどのネットワークへと移行した。2026年10月、テザー側はUtexoプロジェクトを通じてUSDTをビットコインネットワークに戻すことを提案した。その目標には、プライバシー保護された送金、BTCとUSDTの直接交換、およびビットコイン担保ローンなどが含まれている。この計画は現在、プロジェクトの開示および推進段階にある。
準備資産と透明性に関する論争
テザーは、USDTが資産準備金によって裏付けられていると主張している。準備金の主な構成は現金および現金同等物、特に短期米国債であり、ビットコインや貴金属などの資産も含まれている。2025年第2四半期の開示情報によると、テザーは1,270億米ドルを超える米国債を保有しており、世界第18位の米国債保有者とされていたが、最新の保有状況は変化している可能性がある。
USDTをめぐる主な論争は、準備金の構成、監査開示、および透明性に集中している。批判派は、準備資産のすべてが現金や流動性の高い資産であるとは限らず、市場の変動に伴い変化する可能性もあると懸念している。USDTは、価格操作やマネーロンダリングに関連する疑惑にも直面したことがある。世界中の読者にとって、USDTを理解する上で重要なのは「発行量」だけでなく、準備資産が検証可能かどうか、償還メカニズムが円滑に機能しているか、そして当該管轄区域におけるステーブルコインに対する規制要件も含まれる。
発行者の事業拡大
ステーブルコインの発行に加え、Tetherは近年、決済インフラ、新興市場との提携、ビットコイン関連ツールの分野にも事業を拡大している。公開情報によると、同社の投資先にはMural、Saber Money、およびラテンアメリカの機関向けステーブルコイン関連プロジェクトが含まれており、カザフスタン国立銀行とは、トークン化のイノベーションを推進するための覚書を締結している。2026年10月、テザーは複数のビットコイン採掘企業、ASICメーカー、マイニングプールと提携し、オープンソースのマイニング開発キット（MDK）を開発すると発表した。こうした動きは、USDT発行体の事業領域が拡大していることを示しているが、その中核製品は依然として米ドルにペッグされたステーブルコインである。
