Svmuu過去1年間でETH/BTCは累計35%以上下落し、市場構造の弱体化が続いており、一段の下値リスクへの懸念が高まっている。分析によると、ETH/BTCの動きは依然として数年続く下降トレンドラインに抑えられており、この構造は2022年以降、複数回の反発を制限し、2024～2025年の相場では約70%の調整を伴っていた。
現在、ETH/BTCは2025年8月に0.382フィボナッチリトレースメントと50ヶ月移動平均線の共振ゾーンまで再び反発した後、拒絶され、20ヶ月移動平均線のサポートを下回った。これは売り圧力が依然として優勢であることを示している。テクニカルモデルによれば、弱含みが続く場合、次の重要なサポートラインは約0.0176 BTCとなる可能性があり、これは現在の水準から約40%の下落余地に相当し、2020年のサイクル安値圏に近い。
オンチェーンデータを見ると、Binance上のETHの準備高は増加を続けており、5月時点で約362万枚に増加し、全取引所の保有量の約24.6%を占めている。これは潜在的な売り圧力の増加を示している。対照的に、ビットコインの取引所準備高は減少を続けており、BTCの流動性が逼迫し、保有意思がより強いことを反映している。
分析では、この分散構造がETHの相対的な弱さの市場構図を強固にしていると考えられている。同時に、市場の物語レベルでは「超健全通貨」の物語が冷え込む一方で、ビットコインは機関投資家のアロケーションと企業の保有需要から引き続き恩恵を受けており、ETHは資金と物語の両面で圧力を受けている。（Cointelegraph）