Svmuu「1011 インサイダークジラ」の代理人である Garrett Jin 氏は、最新の市場分析において、中東情勢の緊迫化によりホルムズ海峡が事実上3ヶ月間「封鎖」されているものの、市場はすでにこの地政学的リスクに「鈍感」になっており、AI の物語が従来のリスク価格設定ロジックを変えつつあるため、AI が市場の原油価格と地政学的ショックに対する感応度を顕著に低下させていると指摘した。停戦のシグナルが出て以来、米国株式市場とエネルギーショックの間には「デカップリング」が生じ、半導体とハイテク株の上昇がエネルギー部門の影響を相殺し、市場は徐々にホルムズ海峡のリスクを軽視するようになった。しかし同氏は同時に、AI 関連銘柄には短期的なバリュエーションと混雑トレードのリスクが存在し、いつ調整が入ってもおかしくないと警告している。
エネルギー市場に関しては、ホルムズ海峡のリスクが十分に価格に織り込まれていないという従来の見方は正しかった。原油価格は供給ショックの予想から上昇したものの、戦略備蓄の放出と、米国が「最後の供給者」として介入したことで天井を打って反落し、4月29日から30日にかけて無事にポジションを手仕舞うことができた。同氏は、現在の原油価格のリスク・リターン比はもはや魅力的ではないと考えている。
マクロ経済と株式市場のレベルでは、米国の家計における株式保有比率は金融資産全体の約47%に達し、インターネットバブルの時期を上回っている。このため、市場の下落は逆に政策を抑制する方向に働く。VIX ボラティリティ指数は、30と50付近でそれぞれ異なる政策転換の閾値をトリガーしており、「リスク回避が政策を駆動する」という特徴を示している。
金市場に関しては、最近の金の調整は戦争プレミアムの縮小によるものではなく、長期的な構造的需要の変化によるものである。2022年以降、世界各国の中央銀行は年間平均1000トン規模の金購入を継続しており、その主な目的は脱ドル化と制裁リスクへのヘッジである。同氏は金を「単なる安全資産ではなく、ドル体制外の究極の出口ツール」と定義している。
暗号資産市場については、流動性の転換点は昨年10月にすでに到来しており、資金は AI 資産へとより多く流れ、暗号資産市場は一時的な資金流出に見舞われている。しかし同氏は、現在は依然として循環的な弱気相場の中にあり、反発はあるものの新たな強気相場の始まりを意味するわけではなく、市場は新たなサイクルの流動性再始動を待つ必要があると考える。AI 時代は新たな資本支配の物語となりつつあり、仮にバブルが存在したとしても、それによってもたらされる構造的な機会は「一般投資家にとっては稀有なウィンドウ期間」であるが、市場サイクルの規律を軽視してはならない。