Svmuu讯 CryptoQuant のアナリスト Axel Adler Jr. 氏は、ビットコインは過去1ヶ月で約20%の価格調整を受け、2つの主要なオンチェーン指標が市場センチメントの持続的な圧迫を示していると述べた。ビットコインのMVRV Zスコアは1ヶ月前の0.95から0.32に低下し、過去平均の1.71を大幅に下回っており、これまでの評価プレミアムがほぼ消化され、市場が長期資金の積み立てに有利なゾーンに入ったことを示している。
同時に、ビットコインの7日間移動平均正味実現損益（Net Realized Profit/Loss）は22日連続でマイナス圏にあり、5月18日以来、市場は損失状態で取引を続けている。この指標は6月6日に約-12億ドルの安値を記録した後、現在は約-11億ドルまでやや回復している。市場の圧力は明らかだが、2022年の弱気相場の降伏段階で記録した約-22億ドルの極端な水準を下回っている。
Axel Adler Jr. 氏は、現在多くの保有者がコストを下回る価格でビットコインを売却しており、市場に明確なパニックと降伏ムードが反映されていると指摘する。ただし、MVRV Zスコアは0以上を維持しているため、市場がまだ深い割安ゾーンに入っておらず、歴史的な価値の割安領域にも達していないことを意味する。
同氏は、2つの指標を総合すると、市場センチメントは弱いものの、評価額は明らかに冷え込んでいると考えている。今後注視すべきは、正味実現損益が再びゼロラインを上回るかどうか、そしてMVRV Zスコアがプラスを維持するかどうかである。MVRV Zスコアが0を下回ったり、実現損失が再び2022年の極端な水準に近づいたりすれば、より深い市場の降伏段階が到来する可能性がある。