ゴールドマン・サックスの分析によると、S&P500企業の第2四半期EPSは前年同期比45%増と市場予想を大きく上回ったものの、そのうち約19%ポイントはGoogleとアマゾンの「その他の収益」、主に株式投資の未実現利益によるものでした。これらの非営業利益を除外しても、S&P500の第2四半期EPSは前年同期比約26%増であり、企業ファンダメンタルズが歪んでいないことを示していますが、収益の質は変化しており、少数のAI恩恵企業への依存度が高まっています。同時に、ハイパースケールテクノロジー企業はAIインフラ投資を支えるため、設備投資が1,820億ドルに急増し、同期のフリーキャッシュフローは約50億ドルにとどまっており、負債および株式による資金調達への依存度が高まっています。