골드만삭스의 분석에 따르면, S&P 500 기업의 2분기 EPS는 전년 동기 대비 45% 성장하여 시장 예상을 훨씬 뛰어넘었지만, 이 중 약 19% 포인트는 구글과 아마존의 '기타 수익', 주로 지분 투자 미실현 이익에서 비롯된 것으로 나타났습니다. 이러한 비영업적 이익을 제외하더라도 S&P 500의 2분기 EPS는 전년 동기 대비 약 26% 성장하여 기업의 펀더멘털이 왜곡되지 않았음을 보여주지만, 수익의 질이 변화하고 있으며 소수의 AI 수혜 기업에 점점 더 의존하고 있음을 시사합니다. 동시에, 초대형 기술 기업들은 AI 인프라 투자를 지원하기 위해 자본 지출이 1,820억 달러로 급증했으며, 같은 기간 자유 현금 흐름은 약 50억 달러에 불과하여 부채 및 지분 조달에 점점 더 의존하고 있습니다.