最近、銅価格は1トンあたり14,000ドルを超え、過去最高水準に近づいています。これは主に、米国が新たな輸入関税を課す可能性に対する市場の期待に起因しています。この期待により、大量の銅が米国に流入し、世界的な供給逼迫を引き起こし、現物市場の指標を押し上げました。ロンドン金属取引所（LME）の在庫は5ヶ月ぶりの低水準にまで減少しましたが、COMEXの在庫は過去最高水準に達しました。米国の7月の銅輸入量は20万トンを超え、少なくとも12年間で月間最高を記録しました。分析によると、関税への期待が最近の上昇の主な要因であるものの、鉱山供給の限定的な増加、精錬銅の不足（2026年には世界で約3.5万トンの不足が予測されている）、電化プロジェクトからの需要といったファンダメンタルズ要因も構造的なサポートを提供しています。しかし、最終的な関税措置が延期されたり、予想よりも範囲が狭かったり、精錬銅が含まれなかったりした場合、関税によって引き起こされたプレミアムの一部は急速に解消され、短期的な調整につながる可能性があります。