近期铜价飙升至每吨14000美元以上，接近历史最高水平，主要受市场对美国可能征收新进口关税的预期推动。此预期促使大量铜材涌入美国，导致全球供应趋紧，并推高了现货市场指标。伦敦金属交易所（LME）库存已降至五个月低点，而COMEX库存则升至创纪录水平。美国7月铜进口量超过20万吨，创下至少12年来的月度新高。分析认为，尽管关税预期是近期上涨的主要因素，但矿山供应增长有限、精炼铜短缺（预计2026年全球缺口约3.5万吨）以及电气化项目需求等基本面因素也提供了结构性支撑。然而，如果最终关税措施被推迟、范围小于预期或不包括精炼铜，部分由关税驱动的溢价可能迅速回吐，导致短期回调。