モルガン・スタンレーの9月24日付報告書によると、ヘッジファンドによる借入を利用した米国債キャッシュ先物ベーシス取引のポジションは、今年20%減少し、約1.2兆ドルになったと推定されています。同行は、ポジション規模は縮小したものの、当時、このベーシス取引に関連する広範な市場ストレスの兆候は確認されなかったと指摘しました。米連邦準備制度(FRB)の研究者は、今年6月に発表した研究で、2025年9月のベーシス・ポジションを8300億ドルと推定していました。この取引モデルは、米国債を購入し先物を売却することでわずかな価格差を稼ぐもので、収益を拡大するために資金の大部分はレポ取引を通じて借り入れられます。しかし、この戦略は、借入期間が短く取引の解消に時間がかかるリスク、および資金調達コストの上昇や証拠金要件の増加によって引き起こされる流動性圧力に直面します。